公用事業(yè)：立法及確權(quán)助力市場(chǎng)爆發(fā) 薦3股 2016-01-07 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 研究員：劉曉寧

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　中國(guó)土壤修復(fù)市場(chǎng)尚處于起步階段，將經(jīng)歷從大亂到大治過(guò)程。我國(guó)土地已修復(fù)場(chǎng)地?cái)?shù)明顯低于發(fā)達(dá)國(guó)家，從發(fā)達(dá)國(guó)家的整體經(jīng)驗(yàn)看，未來(lái)隨著土壤污染問(wèn)題不斷突出，中國(guó)將經(jīng)歷從修復(fù)技術(shù)、治理模式以及立法規(guī)范化的過(guò)程。

　　美國(guó)治理土壤污染超級(jí)基金法案至關(guān)重要。美國(guó)建立了“超級(jí)基金（Superfund）”來(lái)管理清理或繳納清理污染土壤的費(fèi)用，結(jié)合污染清理鼓勵(lì)法案，以稅收方面的優(yōu)惠措施，刺激私人資本對(duì)棕色地塊清潔和振興方面的投資。為污染場(chǎng)地建立了“國(guó)家優(yōu)先名錄”（NPL），定期更新，當(dāng)修復(fù)場(chǎng)地經(jīng)過(guò)修復(fù)清理穩(wěn)定達(dá)標(biāo)后，可從NPL中刪除。從技術(shù)方面來(lái)看，美國(guó)土壤修復(fù)主要采取生物修復(fù)、多相萃取和化學(xué)處理技術(shù)，近幾年多相萃取和化學(xué)處理技術(shù)的運(yùn)用也正逐漸增多。

　　日本土壤修復(fù)市場(chǎng)的建立與立法緊密相關(guān)。日本1970年和2002年相繼出臺(tái)法律，建立起以《環(huán)境基本法》為基礎(chǔ)，農(nóng)用地和城市用地兩方面并重的土壤污染的基本法律框架。

　　上世紀(jì)90年代以來(lái)隨著政策的從嚴(yán)，污染違法事件不斷增多，土壤修復(fù)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，已超過(guò)萬(wàn)億日元規(guī)模。處理技術(shù)方面，主要以異土覆蓋為主，近些年來(lái)生物修復(fù)技術(shù)的應(yīng)用也逐漸增加。

　　歐洲土壤修復(fù)市場(chǎng)各國(guó)差異較大，歐盟沒(méi)有統(tǒng)一的法律框架?？傮w說(shuō)來(lái)，在實(shí)際工程中生物處理技術(shù)運(yùn)用最多，但將污染土壤作為廢棄物而非可再生資源處理（包括挖掘處置技術(shù)、污染場(chǎng)地管制等）的工程項(xiàng)目在歐洲仍然占有較大比重。英國(guó)對(duì)于土壤修復(fù)主要采取分層管理的手段，德國(guó)主要采取“分而治之”戰(zhàn)術(shù)，加拿大主要采取十步管理流程，比利時(shí)弗蘭德地區(qū)土壤污染治理為我們提供了一個(gè)研究通過(guò)法令制定標(biāo)準(zhǔn)、籌集資金等進(jìn)行土壤污染治理的好案例。

　　國(guó)外經(jīng)驗(yàn)為中國(guó)立法提供了借鑒，未來(lái)“土十條”出臺(tái)將促進(jìn)行業(yè)爆發(fā)。立法模式方面，我國(guó)目前缺乏統(tǒng)一的法律原則，立法技術(shù)方面我國(guó)法律側(cè)重點(diǎn)不明確，法律內(nèi)容方面我國(guó)目前多原則性規(guī)定，缺乏具體責(zé)任主體。未來(lái)我國(guó)土壤污染立法工作，必將朝著專業(yè)化、公眾參與、明確責(zé)任主體、落實(shí)環(huán)境賠償制度的方向邁進(jìn)，土十條出臺(tái)后將促進(jìn)行業(yè)爆發(fā)。

　　投資建議：超配土壤個(gè)股，十三五最具彈性的方向。我們認(rèn)為相比于流動(dòng)的水和大氣，土壤的溯源性更強(qiáng)，污染責(zé)任主體比水和大氣更容易確認(rèn)和追溯，并且土壤污染直接和食品安全和地下水安全直接相關(guān)，鑒于中國(guó)目前嚴(yán)重的污染比例和程度，未來(lái)治理需求剛性且緊迫，市場(chǎng)空間巨大。

　　雖然整個(gè)行業(yè)盈利模式尚待進(jìn)一步完善，但土壤修復(fù)行業(yè)藍(lán)海市場(chǎng)確定，且隨著“土十條”出臺(tái)預(yù)期增高，各地政府紛紛出臺(tái)地方土壤修復(fù)政策開(kāi)始試點(diǎn)，行業(yè)拐點(diǎn)漸顯。我們認(rèn)為土壤修復(fù)行業(yè)將是十三五期間環(huán)保行業(yè)最具彈性的發(fā)展方向，建議投資者重點(diǎn)配置行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司：高能環(huán)境、博世科、興源環(huán)境。此外行業(yè)相關(guān)公司包括：鴻達(dá)興業(yè)、維爾利、東方園林、鐵漢生態(tài)等。