機械制造：順應(yīng)市場 薦13股 2016-01-11 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中金公司 研究員：吳慧敏 史成波 孔令鑫

　　[摘要]

　　投資建議展望2016年，我們以順應(yīng)市場需求為主線，重點推薦自動化、智能化相關(guān)企業(yè)；把握政策時點，推薦軌交裝備及核電設(shè)備；挖掘產(chǎn)能過剩行業(yè)的底部機會，推薦轉(zhuǎn)型成功的恒立油缸等。

　　理由順應(yīng)市場需求的爆發(fā)，制造業(yè)自動化\智能化改造勢在必行：2015年我國工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備數(shù)字化率僅為45%，聯(lián)網(wǎng)率僅為39%，每萬人擁有的工業(yè)機器人數(shù)量僅為36臺，遠低于美國、日本、韓國164臺、314臺和478臺的水平；借助中國制造2025的積極推進，我們從底層設(shè)備、過程控制、制造執(zhí)行及生產(chǎn)管理等四個層次看好我國制造業(yè)自動化智能化的快速發(fā)展，重點推薦科遠股份、大族激光，建議關(guān)注永創(chuàng)智能、埃斯頓和機器人等。

　　把握政策時點，“十三五”規(guī)劃仍是軌道交通裝備和核電設(shè)備長期發(fā)展的保障：我們預計，“十三五”期間鐵路固定資產(chǎn)投資有望達3.5萬億以上，其中軌道交通裝備采購金額仍有望達到8,000億元；同時，在基建和設(shè)備的長短期權(quán)衡上，設(shè)備采購可能呈現(xiàn)“前低后高”的趨勢；核電正式重啟，我們預計十三五期間核電新機組投資額超過4,000億元，年均新開工6~7臺機組；重點推薦鼎漢技術(shù)、康尼機電，關(guān)注臺海核電等。

　　產(chǎn)能過剩行業(yè)的剩者為王，工程/能源機械仍在漫長寒冷的冬天：

　　我們以代表性企業(yè)為例，三一重工、中聯(lián)重科目前員工數(shù)僅為2011年高峰期的44%和64%，產(chǎn)能縮減顯著；而煤炭機械中企業(yè)員工數(shù)整體下降僅為3%，產(chǎn)能調(diào)整有限；我們預計，整體需求難以回暖，周期類機械產(chǎn)業(yè)仍面臨較大壓力，建議投資者關(guān)注企業(yè)轉(zhuǎn)型突出、技術(shù)有所突破的恒立油缸等。

　　盈利預測與估值機械各子行業(yè)差異較大，綜合考慮當前估值水平及未來增長預期，我們重點推薦科遠股份、大族激光、鼎漢技術(shù)和康尼機電，建議關(guān)注永創(chuàng)智能、埃斯頓、機器人、臺海核電和恒立油缸。

　　風險行業(yè)政策落實低于預期及宏觀經(jīng)濟復蘇低于預期等。