機(jī)械制造：工業(yè)4.0的下一個(gè)風(fēng)口 薦3股 2016-01-12 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：史成波 吳慧敏

　　[摘要]

　　投資建議我們看好從自動(dòng)化后道包裝、自動(dòng)化立體倉庫到自動(dòng)輸送揀選系統(tǒng)的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注各系統(tǒng)集成企業(yè)。建議投資者優(yōu)先關(guān)注永創(chuàng)智能、機(jī)器人、音飛儲(chǔ)存、山東威達(dá)、東杰智能等。

　　理由自動(dòng)化物流系統(tǒng)是工業(yè)4.0的最后一環(huán)。自動(dòng)化物流系統(tǒng)2015年市場(chǎng)空間達(dá)600億元，未來幾年仍將保持20%以上行業(yè)增速，2018年有望超1,000億。發(fā)展動(dòng)因主要包括國家智能專項(xiàng)政策拉動(dòng)；物流、電商行業(yè)蓬勃發(fā)展以及物流標(biāo)準(zhǔn)化體系的建設(shè)等。

　　后道包裝與碼垛機(jī)器人是自動(dòng)化物流實(shí)施基礎(chǔ)。后道包裝機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模85億元，市場(chǎng)集中度較低，內(nèi)資企業(yè)在高端領(lǐng)域逐漸開始進(jìn)口替代，永創(chuàng)智能是后道包裝行業(yè)龍頭。碼垛機(jī)器人市場(chǎng)空間11億元，替代人工和傳統(tǒng)堆垛機(jī)優(yōu)勢(shì)明顯。目前發(fā)達(dá)國家碼垛機(jī)器人普及率達(dá)到90%，而我國僅約30%，未來國產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)突破。

　　自動(dòng)化立體倉庫是智能工廠必備設(shè)備。我國倉儲(chǔ)成本高，自動(dòng)化倉儲(chǔ)普及率僅20%，而發(fā)達(dá)國家達(dá)到80%，自動(dòng)化率提升空間明顯。目前，隨著我國企業(yè)規(guī)模越來越大，自動(dòng)化倉儲(chǔ)成本已經(jīng)低于傳統(tǒng)倉庫，預(yù)計(jì)未來行業(yè)增速約28%，2018年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到300億元。

　　電商發(fā)展為自動(dòng)輸送與分揀設(shè)備帶來增量。我國網(wǎng)購交易規(guī)模世界第一，電商發(fā)展為物流設(shè)備帶來新需求。2015年自動(dòng)輸送與分揀設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約206億，其中電商拉動(dòng)投資約20億。目前我國電商揀選仍然采用半自動(dòng)化方式進(jìn)行，隨著“貨到人”等揀選技術(shù)的進(jìn)步，輸送揀選系統(tǒng)未來將保持約23%的增長，我們看好系統(tǒng)集成類企業(yè)的機(jī)會(huì)。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值維持行業(yè)內(nèi)公司盈利預(yù)測(cè)不變。

　　風(fēng)險(xiǎn)智能工廠建設(shè)低于預(yù)期；電子商務(wù)發(fā)展低于預(yù)期等。