鋼鐵：高爐檢修增加 供給收縮有利鋼價(jià)反彈 2016-01-19 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：陳靂

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　鋼鐵板塊、大盤(pán)持續(xù)震蕩鋼鐵要聞：1、環(huán)保部將考慮執(zhí)行更嚴(yán)格的污染物排放標(biāo)準(zhǔn)限值，探索若干行業(yè)動(dòng)機(jī)錯(cuò)峰生產(chǎn)的可能，要求一季度前完成安裝在線監(jiān)控設(shè)備，并實(shí)時(shí)公開(kāi)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，對(duì)不能達(dá)標(biāo)排放的企業(yè)停產(chǎn)整治；2、金洲管道擬收購(gòu)北京靈圖軟件技術(shù)有限公司；3、南鋼股份擬非公開(kāi)發(fā)行股票募資不超過(guò)45.29億元，擬投資于高效煤氣發(fā)電、板材全流程智能定制配送、新材料研發(fā)等，此外子公司江蘇金凱擬投資1億元開(kāi)展廢物處理業(yè)務(wù)，公司還將出資5億元在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃公司以開(kāi)展內(nèi)部資產(chǎn)售后回租業(yè)務(wù)，并對(duì)公司供應(yīng)商開(kāi)展商業(yè)保理業(yè)務(wù)；4、攀鋼釩鈦將重慶鈦業(yè)老廠區(qū)543畝土地使用權(quán)以5.73億元拍出，扣除相關(guān)成本及費(fèi)用后，預(yù)計(jì)可獲得收益約1.79億元；5、寶鋼股份旗下歐冶云商與鋼鋼網(wǎng)簽署電商聯(lián)盟戰(zhàn)略合作協(xié)議，促進(jìn)平臺(tái)間客商信息、資源、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的互聯(lián)互通。

　　股市表現(xiàn)：上周鋼鐵行業(yè)下跌為主，其中首鋼股份以10.54%漲幅領(lǐng)漲，中原特鋼以26.88%跌幅領(lǐng)跌。截止周五，上證綜指報(bào)收2900.97，周跌幅8.96%。周五鋼鐵板塊報(bào)收于2180.09，周跌幅12.75%。

　　行業(yè)指標(biāo)：鐵礦石價(jià)格向下行情不變，海運(yùn)費(fèi)大幅下跌價(jià)格：現(xiàn)螺紋鋼、熱卷的價(jià)格分別為1939、1975元/噸，周變動(dòng)幅度分別為-1.57%、-1.74%；螺紋最新期貨價(jià)格為1774元/噸，周變動(dòng)幅度為0.74%；現(xiàn)國(guó)內(nèi)唐山66%鐵精粉價(jià)格351元/噸，周環(huán)比持平。港口印度63.5%鐵精粉價(jià)格350元/噸，周跌幅4.11%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價(jià)分別為370、350元/噸，周跌幅分別為3.90%、4.11%。巴西-中國(guó)和澳洲-中國(guó)海運(yùn)費(fèi)分別為5.54、2.92元/噸，周變動(dòng)幅度分別為-13.02%、-7.89%。山西二級(jí)冶金焦報(bào)690元/噸，周跌幅0.72%。

　　利潤(rùn)：現(xiàn)加權(quán)生鐵和鋼坯成本分別報(bào)1245、1624元/噸，周跌幅分別為0.86%、0.77%。分產(chǎn)品來(lái)看，現(xiàn)螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的加權(quán)利潤(rùn)分別為-156、-133、-250、-25、-324元/噸，周變動(dòng)幅度分別為-14、-17、-17、22、9元/噸。

　　產(chǎn)銷存：根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，12月下旬全國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量151.55萬(wàn)噸，旬環(huán)比變動(dòng)-3.38%；預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量201.45萬(wàn)噸，旬環(huán)比變動(dòng)-3.05%。截至本周末，社會(huì)庫(kù)存總計(jì)866.94萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.71%；分產(chǎn)品來(lái)看，現(xiàn)螺紋鋼、熱軋板卷的庫(kù)存分別為365.1、207.1萬(wàn)噸，周變動(dòng)幅度分別為1.33%、0.74%。截止12月下旬末，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存為1242.41萬(wàn)噸，比上一旬下降224.84萬(wàn)噸；環(huán)比變動(dòng)-15.32%。

　　點(diǎn)評(píng)：1、上周鋼鐵跟隨大盤(pán)下跌12.75%，大盤(pán)或?qū)⒂衅蠓€(wěn)跡象；2、上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)上周先跌后穩(wěn)，周五收?qǐng)?bào)1860元/噸；鋼材期貨價(jià)在上周末上漲，有望帶動(dòng)現(xiàn)貨跟漲；3、年底高爐檢修增加，高爐開(kāi)工率持續(xù)走低，且鋼企庫(kù)存出現(xiàn)大幅下降，供給收縮有利于價(jià)格反彈；4、因上周鋼價(jià)下行，鐵礦石轉(zhuǎn)而跟跌；近期高爐開(kāi)工率下降，鐵礦石價(jià)格仍將向下，短期反彈難以持續(xù)；5、未來(lái)鋼鐵行業(yè)看點(diǎn)在于產(chǎn)能出清，近期政府提及產(chǎn)能退出機(jī)制，料將加速產(chǎn)能出清；6、上周臺(tái)灣地區(qū)大選，民進(jìn)黨獲勝，軍工題材升溫，軍工鋼企業(yè)如撫順特鋼可觀注；近期鋼研高納公布年報(bào)預(yù)告，顯示四季度凈利接近前三季度凈利總和，推測(cè)四季度軍工訂單大增及公司募投產(chǎn)能釋放導(dǎo)致。