金融：國務(wù)院表態(tài)加快不良資產(chǎn)處置利好AMC概念股 薦3股 2016-02-01 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：方正證券 研究員：林喜鵬

　　[摘要]

　　投資要點

　　【券商板塊】

　　市場表現(xiàn)：本周滬深300指數(shù)下跌5.4%，證券指數(shù)下跌7.0%。

　　上市券商除東方證券上漲0.1%以外，其余均下跌：下跌幅度較大的是長江證券、山西證券和太平洋，跌幅分別是14.5%、13.3%和11.0%。

　　重要數(shù)據(jù)：本周股基日均交易量4959.6億（上周5599.7億，-11.43%）；2016年兩市股基累計成交額11.54萬億，股基累計日均成交5768.4億（上周6038.0億，-4.46%）。截至16年1月28日，融資融券余額9155億元（上周9856億元，-7.12%），其中融資余額9134億元（上周9833億元，-7.10%），融券余額20.67億元（上周23.37億，-11.55%）。

　　政策事件：農(nóng)行中信爆票據(jù)案，分別涉及金額39.15億元和9.69億元，票據(jù)風暴來襲短期可能影響市場情緒；央行增加春節(jié)前后的公開市場操作場次，同時還擴大SLO質(zhì)押品和參與機構(gòu)范圍，再穩(wěn)春節(jié)期間流動性；兩融客戶整體維持擔保比例為225.5%，仍遠高于150%的預(yù)警線；股票質(zhì)押余額7000余億元，平均履約保障比例約249%，低于平倉線近200余億元。證監(jiān)會最新公布的IPO排隊數(shù)據(jù)，截至1月28日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)765家，其中，已過會102家，未過會663家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)645家，中止審查企業(yè)18家。另外，注冊制改革尚無最新進展。

　　周觀點：流動性難以有效寬松，再加上票據(jù)個案的心理影響，資金面緊張導致的市場恐慌難以持續(xù)，在交易量和兩融連續(xù)縮量背景下，多券商估值跌至2倍PB以下，短期來看，可以關(guān)注估值和市場情緒恢復(fù)帶來的機會。從中長期來看，國企改革提速和注冊制陸續(xù)推進，將推動我國直接融資比例快速提升，券商作為投融資體系的“橋梁”業(yè)績將逐步增厚，券商中長期向好邏輯不變。關(guān)注的標的方面建議：

　　1）在未來混業(yè)經(jīng)營的大背景下，未來股東背景深厚、資本充足的券商更有可能在金融混業(yè)的激烈競爭中勝出，發(fā)展空間更大。

　　推薦招商證券（600999）、光大證券（601788）、中信證券（600030）。

　　2）投行儲備豐富的廣發(fā)證券（000776）和國信證券（002736）；3）有望受益國企改革的國投安信（600061）和山西證券（002500）