投資策略:大霧封航造成秦港庫存上漲,焦煤價(jià)格弱勢(shì)維穩(wěn)。受大霧封航影響,秦皇島煤炭庫存本周最高突破760萬噸,創(chuàng)年內(nèi)新高,隨著天氣轉(zhuǎn)晴,庫存有望下滑,但不排除后續(xù)惡劣天氣繼續(xù)影響北方港口庫存。從煤價(jià)來看,動(dòng)力煤延續(xù)跌勢(shì),環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)為594元/噸,環(huán)比微降1元/噸;本周焦煤中轉(zhuǎn)站及終端庫存略有回升,京唐港主焦煤維持1750元/噸,但局部地區(qū)焦煤價(jià)格有所松動(dòng),目前焦煤庫存仍處于較低位置,預(yù)計(jì)仍可高位震蕩。隨著產(chǎn)量逐漸回升以及需求趨于平穩(wěn),煤價(jià)總體大方向是趨向于從高位理性調(diào)整回落。目前由于貨幣緊縮的調(diào)控及預(yù)期存在,股債匯商品先后出現(xiàn)大幅回落的情況,主要目的應(yīng)該是防范資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為,目前位置煤炭股業(yè)績和估值風(fēng)險(xiǎn)不大,可逢低布局具備有業(yè)績、估值低,還有國企改革和債轉(zhuǎn)股概念的煤炭股,一季度仍有脈沖式機(jī)會(huì)出現(xiàn)。核心標(biāo)的:焦煤(潞安環(huán)能（601699）、開灤股份（600997）、西山煤電（000983）、冀中能源（000937）);動(dòng)力煤(陜西煤業(yè)（601225）、兗州煤業(yè)（600188）、中煤能源（601898）、中國神華（601088）);無煙煤(陽泉煤業(yè)（600348）)。