投資建議 　　財政部、人社部、國家衛(wèi)計委日前發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)基本醫(yī)療保險基金預(yù)算管理發(fā)揮醫(yī)療保險基金控費(fèi)作用的意見》。針對我國醫(yī)療費(fèi)用不合理增長、基金運(yùn)行壓力增大等問題,意見提出要加強(qiáng)基金收支預(yù)算管理,確?；踞t(yī)療保險制度和基金可持續(xù)運(yùn)行。對此,我們點(diǎn)評如下: 　　要點(diǎn) 　　1.開源-提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保個人繳費(fèi)比例,增加醫(yī)保基金收入 　　《意見》提出要“依法按時足額征收職工基本醫(yī)療保險費(fèi)”,對于由財政補(bǔ)助和個人繳費(fèi)共同組成的城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)保,文件擬“逐步建立個人繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和城鄉(xiāng)居民可支配收入相銜接的機(jī)制,穩(wěn)步提高個人繳費(fèi)占總體籌資的比重”。 　　人社部發(fā)布的《中國社會保險發(fā)展年度報告2014》指出,在城鎮(zhèn)居民醫(yī)保基金收入中,財政補(bǔ)助達(dá)76.7%,個人繳費(fèi)獲得收入僅占20.7%。此后兩年二者比重變化不大。隨著我國老齡化加速,醫(yī)保基金支出壓力逐年遞增,通過合理界定政府和個人繳費(fèi)水平,增加醫(yī)?；鹗杖?將有效緩解醫(yī)?；疬\(yùn)行壓力。同時,對于職工醫(yī)保基金,依法按時足額表明了未來主管部門的態(tài)度,規(guī)避了縮水的潛在風(fēng)險。 　　2.節(jié)流-醫(yī)保支付制度改革 　　節(jié)流重點(diǎn)在推進(jìn)醫(yī)保支付方式改革?！兑庖姟诽岢?“全面實施以總額預(yù)算為基礎(chǔ),門診按人頭付費(fèi),住院按病種、按疾病診斷相關(guān)分組(DRGs)、按床日付費(fèi)等多種方式相結(jié)合,適應(yīng)不同人群、不同疾病及醫(yī)療服務(wù)特點(diǎn)的復(fù)合支付方式,逐步減少按項目付費(fèi),將支付方式改革覆蓋所有醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)療服務(wù)?！?　　該舉措將充分發(fā)揮基本醫(yī)療保險激勵約束和控制醫(yī)療費(fèi)用不合理增長作用,促進(jìn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)務(wù)人員主動控制成本和費(fèi)用,提高醫(yī)療資源和基金使用效率,從源頭上減輕參保人員醫(yī)藥費(fèi)用負(fù)擔(dān),輔助用藥或?qū)⑹艿截?fù)面影響。 　　3.建立健全“結(jié)余留用、合理超支分擔(dān)”的激勵約束機(jī)制 　　為激勵醫(yī)療機(jī)構(gòu)主動控費(fèi),提高服務(wù)效率和質(zhì)量,《意見》允許醫(yī)療機(jī)構(gòu)在總額預(yù)算的基礎(chǔ)上,將節(jié)省下來的醫(yī)保費(fèi)用自己留用。以往部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)為自身利潤,給患者做大檢查、開大藥方,以后節(jié)省下來的歸自己,不合理的超支自己承擔(dān),醫(yī)療機(jī)構(gòu)將有動力用最經(jīng)濟(jì)有效的辦法,把患者病治好。激勵約束機(jī)制下,促使醫(yī)療機(jī)構(gòu)與藥企二次議價,一定程度上給醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)造成降價壓力,未來醫(yī)療市場更多是要看療效,我們看好物美價廉的國產(chǎn)創(chuàng)新藥和高端仿制藥,關(guān)注恒瑞醫(yī)藥(600276)、麗珠集團(tuán)(000513)、康弘藥業(yè)(002773)、信立泰(002294)等。 　　4.合理拉開報銷水平差距 　　《意見》提出“適當(dāng)提高基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)政策范圍內(nèi)醫(yī)療費(fèi)用報銷比例”、“合理拉開基層、縣級和城市大醫(yī)院間報銷水平差距”,該舉措配合分級診療,將推動基層醫(yī)療市場擴(kuò)容,一方面注重開拓基層市場,銷售渠道管理能力強(qiáng),終端覆蓋面廣的企業(yè)將受益,建議關(guān)注天士力(600535)、樂普醫(yī)療(300003)、濟(jì)川藥業(yè)(600566)等。 　　另一方面,既能配套快速提高基層診療機(jī)構(gòu)服務(wù)能力,又不需要增加其投入的第三方醫(yī)學(xué)檢驗和影像中心也有望迎來快速發(fā)展,建議關(guān)注迪安診斷(300244)、萬東醫(yī)療(600055)。 　　風(fēng)險提示:政策不達(dá)預(yù)期。