投資要點:煤炭行業(yè)經(jīng)歷了去年價格上漲,預(yù)計原本持續(xù)虧損的st各股均有盈利摘帽的可能,隨著年報臨近,*ST山煤、*ST煤氣,*ST新集等各股均有較好表現(xiàn)?；久娣矫?動力煤由于需求超預(yù)期以及補庫存需求,預(yù)計漲價持續(xù),所有動力煤各股盈利預(yù)測將迎來上修。近期動力煤價格不跌反漲,大幅超市場預(yù)期。尤其是下游六大電廠日耗達(dá)65萬噸,已經(jīng)達(dá)往年夏季7月份日耗水平,需求大幅超預(yù)期且勢頭強勁;焦煤目前處于淡季及去庫存尾端,預(yù)計兩會后鋼鐵產(chǎn)量增速將加快,利好焦煤價格見底反彈。目前板塊估值低,一季報全面大幅增長,推薦陜西煤業(yè)、潞安環(huán)能、西山煤電以及*ST山煤、*ST煤氣和*ST新集。 　　動力煤價格如期反彈,焦煤價格即將上漲:國內(nèi)動力煤長協(xié)價格最終確定采用CCTD秦皇島港5500大卡價格和環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)一起作為動態(tài)調(diào)節(jié)參照價,按照當(dāng)期價格測算2月份長協(xié)價格為565.5元/噸,環(huán)比上月下跌2.5元/噸。節(jié)后工廠復(fù)工,需求恢復(fù),電廠開始逐步補庫存,環(huán)渤海地區(qū)動力煤觸底反彈。伴隨各大煤礦逐步恢復(fù)生產(chǎn),市場供應(yīng)端放開,動力煤價格預(yù)計將快速上漲,隨著春季基建需求的拉動,焦煤價格將于3月繼續(xù)上漲。重點關(guān)注動力煤超預(yù)期上漲。 　　布倫特原油價格震蕩運行:布倫特原油現(xiàn)貨價格下跌0.42美元/桶至55.79美元/桶,跌幅0.75%。截至2月24日,按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后,目前國際油價與國際煤價比值2.79,環(huán)比下跌0.12點,跌幅4%。國際油價與國內(nèi)煤價比值2.6,環(huán)比環(huán)比下跌0.03點,跌幅1.09%。 　　港口大風(fēng)封航導(dǎo)致庫存小幅上升:本周秦港煤炭日均調(diào)入量61.46萬噸/日,升幅6.8%;日均調(diào)出量59.19萬噸/日,降幅0.72%。秦港庫存462.5萬噸,環(huán)比上升20.5萬噸,漲幅4.64%。廣州港煤炭庫存123.70萬噸,環(huán)比上升5萬噸,升幅3.78%。秦皇島港和曹妃甸港日均錨地船舶共66艘,較上周增加5艘;預(yù)到船舶日均22艘,較上周增加2艘。本周港口因大風(fēng)天氣出現(xiàn)長時間封航,導(dǎo)致港口調(diào)出量小幅下滑,港口庫存小幅上漲,但是整體下游需求持續(xù)回暖,錨地船舶和遇到船舶數(shù)量均高于去年同期。 　　六大電廠日耗高達(dá)65萬噸,已達(dá)往年夏季水平:本周六大電廠日均耗煤環(huán)比上升4.71萬噸至65.82萬噸/日,環(huán)比升幅7.72%。庫存環(huán)比下降6.28萬噸至1117.55萬噸,降幅6.28%;存煤可用天數(shù)下降1.41天至16.98天。伴隨節(jié)后各大工業(yè)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),特別是最近下游水泥、火力發(fā)電等企業(yè)的開工都好于預(yù)期,使得沿海六大電廠的日均消耗煤炭量持續(xù)快速回升,當(dāng)前南方沿海六大電廠日耗水平已經(jīng)達(dá)到往年夏季7月份左右水平,下游需求旺盛程度大幅超預(yù)期。 　　海運費價格大幅上漲,運力需求超預(yù)期:本周國內(nèi)主要航線平均海運費環(huán)比上漲上漲9.92元/噸,報收48.12元/噸,漲幅25.96%。截至2月17日,澳洲-中國煤炭海運費(載重15萬噸)環(huán)比漲幅22.36%,報收6.01美元/噸。受下游需求持續(xù)向好影響,海運需求市場持續(xù)增加,近期運費大幅上漲。作為煤價的先期指標(biāo),預(yù)計動力煤價格將會出現(xiàn)超預(yù)期上漲。