“一年高,一年平,一年低位行”的豬周期,讓養(yǎng)豬企業(yè)頻繁糾纏在大盈大虧的生死局里。經(jīng)歷了2016年最強(qiáng)“豬周期”行情后,賺得盆滿缽滿的生豬養(yǎng)殖戶們,不得不又一次步入豬價(jià)快速下行的周期慣性里。     本輪豬價(jià)下行的周期是否已經(jīng)啟動(dòng)?今年養(yǎng)殖企業(yè)還能否確保盈利?     證券時(shí)報(bào)·e公司記者近日多方采訪獲悉,生豬出欄價(jià)已跌至23個(gè)月新低,且價(jià)格仍將持續(xù)下行。不過(guò)年內(nèi),生豬養(yǎng)殖或仍將處于盈利區(qū)間,但到2018年,生豬養(yǎng)殖行業(yè)可能會(huì)全面步入虧損期。     生豬價(jià)格刷新23個(gè)月新低     春節(jié)過(guò)后,國(guó)內(nèi)生豬銷售照慣例進(jìn)入淡季,然而今年,淡季卻僅是大跌的開(kāi)始。     “2017年1月份,全國(guó)生豬出欄均價(jià)為18.19元/公斤。春節(jié)后豬價(jià)持續(xù)下滑,目前全國(guó)均價(jià)已接近14元/公斤,部分地區(qū)已跌破這一數(shù)值?！弊縿?chuàng)生豬分析師牛哲告訴記者,2016年,生豬價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到約21元/公斤。如今的價(jià)格較年初下滑了23%,較2016年最高點(diǎn)下滑了33%,已刷新自2015年6月以來(lái)近23個(gè)月的新低。     2013年末至2015年中長(zhǎng)達(dá)21個(gè)月的虧損,讓2016年的豬價(jià)上行周期來(lái)得異常猛烈。統(tǒng)計(jì)顯示,2015年3月至2016年6月間,豬價(jià)從11.5元/公斤猛漲至21.1元/公斤,總體漲幅高達(dá)83.5%。     大漲之后的價(jià)格回調(diào)似乎已是必然,但這其中,養(yǎng)殖戶人為惜售,屠宰企業(yè)壓價(jià)收購(gòu),更加劇了近段時(shí)期豬價(jià)下行的速度。     “春節(jié)后是消費(fèi)淡季,價(jià)格下降也屬正常,但由于很多養(yǎng)殖戶之前補(bǔ)的高價(jià)仔豬,不愿意低價(jià)出售,加之市場(chǎng)預(yù)測(cè)五六月份或?qū)⒂瓉?lái)一波漲價(jià),更加劇了農(nóng)戶惜售的心理。”     搜豬網(wǎng)負(fù)責(zé)人馮勇輝接受采訪時(shí)稱,正常情況下,生豬價(jià)格在3、4月份下跌,但5、6月份會(huì)迎來(lái)一波上漲行情。由于5、6月份出欄的標(biāo)豬是今年春節(jié)前出生的,冬季仔豬成活率偏低,因此5、6月份可供出欄的標(biāo)豬數(shù)量會(huì)下降,價(jià)格也將上漲。     今年可能會(huì)有不同,由于預(yù)測(cè)到了上述趨勢(shì),許多養(yǎng)殖戶人為改變豬的出欄周期。本來(lái)3月份就要出欄的標(biāo)豬,被一直養(yǎng)成現(xiàn)在300多公斤的肥豬。目前肥豬和標(biāo)豬積壓在一起,5月至6月的豬價(jià)不僅不會(huì)上漲,還可能有下降的趨勢(shì)。     牛哲也稱,去年對(duì)于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的環(huán)保拆遷政策,導(dǎo)致大量散戶退出,規(guī)模廠看到這一契機(jī),進(jìn)行了大量補(bǔ)欄,而這批豬在今年一季度集中出欄,從而導(dǎo)致市場(chǎng)供大于求。     2018年以后虧損幾成定局     2016年全年豬價(jià)高位運(yùn)行,讓生豬養(yǎng)殖企業(yè)迎來(lái)躺著都賺錢的好日子。行業(yè)龍頭溫氏股份(300498)2016年凈利潤(rùn)117億元,同比增長(zhǎng)84.91%,不僅刷新了行業(yè)紀(jì)錄,也使溫氏股份登上了創(chuàng)業(yè)板首家年度凈利潤(rùn)超百億元企業(yè)的寶座。牧原股份(002714)同期實(shí)現(xiàn)了23億元的凈利潤(rùn),同比增長(zhǎng)達(dá)289.68%。而雛鷹農(nóng)牧(002477)受益于養(yǎng)殖板塊毛利同比高達(dá)183.74%的增長(zhǎng),凈利潤(rùn)也超過(guò)8.69億元,同比增長(zhǎng)294.29%。     然而,隨著豬價(jià)下行,這些養(yǎng)殖上市公司的高利潤(rùn)很難維持下去。     “就目前對(duì)養(yǎng)殖戶的走訪情況來(lái)看,市場(chǎng)上前期二次育肥的肥豬仍未消化完畢,農(nóng)戶投入太大,如今惜售心理尚在持續(xù),所以預(yù)測(cè)今年5月份豬肉價(jià)格仍有回落空間?！迸Ｕ芊Q,2016年下半年農(nóng)戶大量補(bǔ)欄,當(dāng)時(shí)仔豬價(jià)格在900元/頭,最高的甚至達(dá)到1100元/頭,而淡季時(shí)仔豬的售價(jià)也就在500元/頭左右,所以短時(shí)間內(nèi),農(nóng)戶為了保留盈利,仍將持續(xù)壓欄。但這也導(dǎo)致市場(chǎng)銷售壓力不斷加大,價(jià)格快速下滑。     馮勇輝也認(rèn)為,短期內(nèi)生豬存欄量較大,價(jià)格很難上漲。今年大趨勢(shì)向下,期間會(huì)有小幅反彈,反彈力度有限,時(shí)間也有限。     “今年的低點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)在國(guó)慶節(jié)前后,到時(shí)生豬出欄價(jià)格或?qū)⒔咏?.5元/斤。因?yàn)榇藭r(shí)出欄的豬都是在春季出生的,仔豬成活率偏高,出欄量將大幅提升?！?    他表示,豬糧比去年同期為11.5∶1,在去年5月底6月初時(shí)達(dá)到12∶1的峰值。而目前豬糧比已經(jīng)接近8.2∶1,今年或?qū)⒌?.5∶1。不過(guò),養(yǎng)豬盈虧平衡線在5.5∶1到6∶1之間,所以今年雖然豬價(jià)下行,但養(yǎng)殖戶還將有盈利。     牧原股份董秘秦軍表示,雖然生豬價(jià)格下行屬于必然,但全年看豬價(jià)應(yīng)該處于歷史上中等偏好水平。2016年養(yǎng)殖一頭豬的盈利已高達(dá)800元左右,而正常平均年份一頭豬盈利約兩三百元,今年應(yīng)該會(huì)高于這個(gè)水平,達(dá)到400元/頭左右。     雛鷹農(nóng)牧董秘吳易得也認(rèn)為,今年生豬價(jià)格將中位運(yùn)行,雖然比去年差一點(diǎn)但不會(huì)大幅下跌,企業(yè)還是有利潤(rùn)空間,毛利或比去年下降10%到15%。     盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年豬價(jià)仍將處于盈利區(qū)間,但2018年以后的虧損似乎也已成定局。     馮永輝表示,上一輪豬周期是5年,持續(xù)了59個(gè)月。2013年至2015年連續(xù)21個(gè)月都處于虧損期,整體平均盈利水平是115元/頭。而這輪豬周期剛兩年,本輪大幅盈利后平均盈利水平已達(dá)到610元/頭。因?yàn)楸据嗀i價(jià)上漲是有史以來(lái)最景氣的行情,所以整個(gè)行業(yè)資金充裕,虧損來(lái)的時(shí)候要面臨的淘汰過(guò)剩產(chǎn)能壓力較大、時(shí)間較長(zhǎng)。所以預(yù)測(cè)2018年養(yǎng)殖企業(yè)將開(kāi)始大面積虧損,且虧損的強(qiáng)度和時(shí)間要超過(guò)2013至2015年的水平。     養(yǎng)殖企業(yè)     戰(zhàn)略布局現(xiàn)分化     豬周期的規(guī)律性,讓行業(yè)盈利走勢(shì)相對(duì)透明。如何平抑利潤(rùn),對(duì)抗周期低谷困局,也是近年來(lái)養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的布局核心。     目前,雛鷹農(nóng)牧已形成了生豬養(yǎng)殖、糧食貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)基金四大板塊。其2016年年報(bào)顯示,期內(nèi)養(yǎng)殖+深加工板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.35億元,占本期營(yíng)業(yè)收入的56.41%,但糧食貿(mào)易板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.32億元,占比達(dá)16.95%,互聯(lián)網(wǎng)板塊營(yíng)業(yè)收入12.85億元,占比21.09%,產(chǎn)業(yè)基金投資收益也有1.23億元。     據(jù)悉,自2015年年底開(kāi)始,雛鷹農(nóng)牧即頻繁布局產(chǎn)業(yè)基金項(xiàng)目。到2016年上半年,公司就參與主投了五份產(chǎn)業(yè)基金項(xiàng)目,涉及領(lǐng)域包括電競(jìng)、農(nóng)業(yè)、扶貧開(kāi)發(fā)等,總投資額超過(guò)25億元。此外,2016年12月,雛鷹農(nóng)牧還與“中國(guó)餐飲三巨頭”之首沙縣小吃展開(kāi)系列戰(zhàn)略合作,聯(lián)合子公司共同出資約1.35億元,成為沙縣小吃兩家合資公司的第二大股東,成功布局了產(chǎn)業(yè)鏈下游。     “目前公司的戰(zhàn)略布局中,全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侵匾徊糠?包括對(duì)沙縣小吃下游的布局。行情越差,越可以通過(guò)對(duì)下游渠道的推進(jìn)來(lái)平滑利潤(rùn)。”吳易得稱,雛鷹農(nóng)牧在上一輪強(qiáng)周期時(shí)布局的雛牧香門店,如今已有一定市場(chǎng)影響。去年雛鷹農(nóng)牧參與的幾只產(chǎn)業(yè)基金,所投企業(yè)均為飼料、藥品、設(shè)備供應(yīng)商等,也與雛鷹形成上下游關(guān)系。公司處于強(qiáng)周期時(shí)抓緊布局,有助于降低在周期低谷的影響。     考慮到通過(guò)布局平滑周期因素的,還有行業(yè)龍頭溫氏股份。     2011年,溫氏股份成立資本運(yùn)作管理中心溫氏投資,業(yè)務(wù)涵蓋股權(quán)投資、證券投資及產(chǎn)業(yè)投資等各領(lǐng)域。     溫氏投資投資總監(jiān)羅月庭此前接受媒體采訪時(shí)透露,截至2016年9月底,溫氏投資已投資了好一多乳業(yè)、正邦科技(002157)、東亞水產(chǎn)、上海新農(nóng)、福百盛、唐人神(002567)、楊氏果業(yè)、佛山正典、大北農(nóng)等大農(nóng)業(yè)企業(yè);同時(shí)還投資了包括千禾味業(yè)(603027)、黑芝麻(000716)、光明乳業(yè)(600597)、金百萬(wàn)餐飲、志鴻物流、美團(tuán)及大眾的母公司新美大、跨境通(002640)、會(huì)稽山(601579)等。溫氏投資實(shí)際管理自有資金已接近60億元,重點(diǎn)關(guān)注大農(nóng)業(yè)、大消費(fèi)、大健康、大文化以及高端智造領(lǐng)域,目標(biāo)兩三年內(nèi)將管理資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大到100億元。     不過(guò),謀求多渠道發(fā)展并不是上市養(yǎng)殖企業(yè)的共同選擇。牧原股份董秘秦軍接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)就表示,公司目前仍將暫時(shí)專注主業(yè)。     長(zhǎng)江證券研報(bào)曾透露,2016年牧原股份子公司鄧州牧原、臥龍牧原、曹縣牧原、鐘祥牧原陸續(xù)建成達(dá)產(chǎn),2014年設(shè)立的子公司亦有部分開(kāi)始投產(chǎn),公司整體產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)。2016年全年生豬出欄量達(dá)311萬(wàn)頭,同比增長(zhǎng)62.6%。     2017年1月23日牧原股份還公告稱,擬分別出資2000萬(wàn)元在吉林省雙遼市、山西省永濟(jì)市、山西省忻州市、河南省商丘市等地設(shè)立四家子公司,并對(duì)通許牧原農(nóng)牧有限公司、太康牧原農(nóng)牧有限公司和商水牧原農(nóng)牧有限公司等三家全資子公司進(jìn)行增資。而早在2016年12月15日,牧原股份還審核通過(guò)了關(guān)于在白水縣、海興縣、新河縣、墾利縣、灌南縣等地設(shè)立子公司的決定,擬分別出資500萬(wàn)元。     “近兩年牧原新建很多子公司,從功能設(shè)置上都是為新建產(chǎn)能配備的。目前很多大企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)增態(tài)度堅(jiān)決,都是出于對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期的看好。目前行業(yè)集中度不高,增長(zhǎng)空間依然很大?！鼻剀娬J(rèn)為,雖然養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)較大,但從高峰和低谷年平均下來(lái),整體盈利還是遠(yuǎn)高于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的,所以牧原股份沒(méi)有考慮產(chǎn)業(yè)鏈延伸,仍將專注主業(yè)發(fā)展。