周報觀點：水泥個股密集發(fā)布中報，市場集中度持續(xù)提升本周滬深300指數(shù)上漲2.96%，川財非金屬材料指數(shù)上漲1.59%,行業(yè)漲幅居中。水泥方面：隨著淡季結(jié)束，各地水泥停窯產(chǎn)線陸續(xù)復產(chǎn)，但受天氣和砂石缺貨影響，下游需求恢復一般。旺季需求啟動略晚于往年，本周全國熟料庫存環(huán)比回升0.8%至60.58%。公司方面，本周海螺水泥、【上峰水泥(000672)、股吧】、華新水泥等多家公司密集發(fā)布2018年中報。行業(yè)龍頭集中度仍在持續(xù)提升。其中，海螺水泥上半年利潤同比增長92.68%，市場占有率從去年年底12.7%提升至目前13.6%。上峰水泥和華新水泥上半年利潤同比增長94.55%和184%。

　　玻璃方面：前期河北計劃關(guān)停的4條玻璃產(chǎn)線陸續(xù)停產(chǎn)。旺季預期疊加供應端小幅收縮，玻璃現(xiàn)貨價格短期偏強。但考慮終端地產(chǎn)銷售下滑壓力猶存，我們對玻璃中長期價格維持謹慎。水泥行業(yè)集中度繼續(xù)提升，下半年基建投資有望觸底回升，繼續(xù)看好華東、華南等區(qū)域性水泥個股。

　　行業(yè)、公司要聞：

　　1）越南海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-7月，越南水泥和爐渣出口量1765萬噸，增幅63.2%。中國成為二大銷售市場，占越南水泥出口總量的25.6%。（越南海關(guān)）2）隨著當前建筑用砂供應不足，華南、華東進口砂石逐漸增多。

　　日前，為了緩解長江中下游各大城市建筑用砂的緊缺性，上海砂石協(xié)會連續(xù)推介了部分優(yōu)質(zhì)砂石供應商及其產(chǎn)品，其中就包括來自馬來西亞彭亨河的河砂，可出口量為2300萬噸。（中國水泥網(wǎng)）3）天津發(fā)文表示嚴格執(zhí)行鋼鐵、水泥、平板玻璃等行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法，2017年處于正常生產(chǎn)狀態(tài)的產(chǎn)能方可用于置換。（數(shù)字水泥網(wǎng)）水泥行業(yè)周度微觀察：

　　本周全國水泥市場價格環(huán)比持平。8月中旬以來，受臺風和部分地區(qū)砂石缺貨影響，下游需求啟動一般。但考慮近期基建項目趕工訴求加快，對下半年水泥需求并不悲觀。前期東北水泥下跌一度打開地域價差，部分東北熟料流入華東。但隨著本周東北熟料價格止跌回升，熟料跨區(qū)域套利窗口關(guān)閉。且華東地區(qū)缺口較大，東北少量流入暫不足以沖擊主產(chǎn)區(qū)價格。隨著終端需求季節(jié)性恢復，水泥價格9月有望迎來上漲。

　　玻璃行業(yè)周度微觀察：

　　本周末全國白玻均價1665元/噸，環(huán)比上周上漲18元/噸。周末玻璃廠商庫存3055萬重箱，環(huán)比上周下降72萬重箱，同比仍處于偏低水平。環(huán)保減排推動下，近期沙河新增4條玻璃產(chǎn)線停產(chǎn)，影響全國產(chǎn)能約1%。9-10月份旺季即將來臨，玻璃低庫存背景下產(chǎn)線主動收縮，短期玻璃價格預計走勢偏強。但考慮終端地產(chǎn)銷售下滑，玻璃行業(yè)長期維持謹慎。

　　風險提示：環(huán)保政策變化，需求復蘇不及預期，“貿(mào)易戰(zhàn)”等宏觀沖擊。