機械制造：陸地海洋油服先后進入高景氣區(qū)間
摘要：
以頁巖氣為代表的陸地油服行業(yè)景氣度反轉(zhuǎn)，鉆完井設(shè)備市場迎高彈性。供給端，據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，川渝地區(qū)頁巖氣開采成本對應(yīng)Brent油價50美元/桶，在現(xiàn)高油價環(huán)境下具備充分的開采經(jīng)濟性；需求端，年初以來天然氣需求旺盛，供需缺口較大，氣價持續(xù)處于高位。供需兩端影響，國內(nèi)頁巖氣開采進入繁榮期，“兩桶油”規(guī)劃到2020年形成300億方氣產(chǎn)量，較2017年增長3倍。據(jù)此測算，2018-2020年壓裂車年均新增120輛左右，并帶動混砂車、儀表車等其他鉆完井設(shè)備。主要受益標(biāo)的：杰瑞股份、【石化機械(000852)、股吧】。
海洋油服行業(yè)訂單量大幅度增加，后續(xù)訂單價格有望上調(diào)，將迎量價共振向上。2017年中海油每桶油完全成本是35.5美元/桶，近海原油開采同樣具備高經(jīng)濟性，且在陸地油氣儲量提升空間有限背景下，海洋油氣將是未來國內(nèi)原油產(chǎn)量增量主要來源。據(jù)跟蹤，2018年全球FPSO新項目將達14個，同比增長100%，全球海洋油服行業(yè)景氣度觸底反轉(zhuǎn)。
中海油規(guī)劃2018年CAPEX700-800億元，同比增加40%-60%，海油工程中報披露新簽訂單同比增加87.5%。隨著新項目落地，海油油服行業(yè)產(chǎn)能利用率將快速爬升，供給將進入緊平衡，判斷訂單價格將進入上行通道，相關(guān)公司有望迎來量價共振向上。主要受益標(biāo)的：海油工程、博邁科、【中海油服(601808)、股吧】。
風(fēng)險提示：油價大幅下跌，影響行業(yè)景氣度；相關(guān)公司訂單落地或執(zhí)行進度低于預(yù)期。
