核心觀點(diǎn)川財(cái)周觀點(diǎn)10月社零增速8.6%，增速同比降低1.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　10月整體消費(fèi)增速下滑明顯，主要受雙11大促商品延遲消費(fèi)等因素影響，未來隨著促消費(fèi)政策效果顯現(xiàn)，大眾必須消費(fèi)將持續(xù)受益，食品類CPI持續(xù)上行，超市同店增速從8月開始普遍上行；同時(shí)疊加新零售背景下行業(yè)中少數(shù)的優(yōu)質(zhì)公司正在不斷轉(zhuǎn)型、探索，未來有望出現(xiàn)融合線上線下能力的新業(yè)態(tài)、新模式，出現(xiàn)打破傳統(tǒng)格局的快速成長的投資機(jī)會，近期回調(diào)充分，建議逐步布局新零售中偏必須消費(fèi)的超市行業(yè)，關(guān)注超市行業(yè)。推薦優(yōu)質(zhì)國貨化妝品板塊，受益于渠道變革，三四線城市使用化妝品人數(shù)快速提升，化妝品行業(yè)消費(fèi)尤其是電商渠道快速提升，中國品牌得益于本土資源以及先發(fā)優(yōu)勢已在三四線城市、線上渠道成功布局且已有較大體量，參考成熟國家的化妝品企業(yè)的成長史，整體來看，我們認(rèn)為中國化妝品企業(yè)仍有崛起機(jī)會，其中面膜品類與電商渠道最為契合，中國品牌有望依托新渠道、新用戶以及數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)的積累，在化妝品行業(yè)中崛起，尤其值得關(guān)注面膜品類。相關(guān)標(biāo)的：永輝超市、家家悅、御家匯、【珀萊雅(603605)、股吧】、上海家化、拉芳家化。