行業(yè)整體估值水平處于歷史中低位從2008年至今，通信行業(yè)整體估值最低到達(dá)過30倍以下，目前處在34倍左右，處于歷史中低水位，歷史估值較低的時(shí)刻分別在3G、4G發(fā)牌前夕，目前5G頻率規(guī)劃已接近完成，我們預(yù)計(jì)2019年大概率發(fā)放5G商用牌照。細(xì)分領(lǐng)域來看，根據(jù)wind一致預(yù)期，估值相對(duì)低的有光纖光纜（13倍）、IDC（34倍）和專網(wǎng)通信（36倍）、估值較高的有射頻（116倍）、光器件（41倍）和物聯(lián)網(wǎng)（41倍）。

　　全球5G競(jìng)賽，5G拉動(dòng)運(yùn)營商加大資本開支近期，美國進(jìn)行了第一階段的頻譜拍賣，美國將繼續(xù)實(shí)施積極的5G頻譜戰(zhàn)略，旨在促進(jìn)美國在5G技術(shù)（應(yīng)用）方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)，頻譜拍賣有望促使全球5G產(chǎn)業(yè)鏈加速成熟，整體進(jìn)程有望提前。根據(jù)此前工信部發(fā)改委發(fā)布的信息消費(fèi)計(jì)劃，2020年國內(nèi)5G確保商用，我們認(rèn)為，5G仍將是未來三到五年通信行業(yè)確定性的投資大主題，雖然受中興禁運(yùn)事件有所影響，但全球5G競(jìng)賽以及國內(nèi)各項(xiàng)政策和進(jìn)程如期進(jìn)行，后續(xù)5G作為信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施新動(dòng)能將拉動(dòng)上下游投資，催生大量投資機(jī)遇。

　　看好國內(nèi)5G發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)可視化、SIP行業(yè)，堅(jiān)守龍頭白馬國內(nèi)5G發(fā)展如火如荼，三大運(yùn)營商在一些重點(diǎn)城市搭建5G基站，預(yù)計(jì)在今年年底將開展全面測(cè)試，同時(shí)華為等大型手機(jī)廠商也將在2019年初展示5G手機(jī)，我們認(rèn)為5G作為下一代信息網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施，其高可靠、低時(shí)延、大容量、高速率等網(wǎng)絡(luò)性能特征有望催生出大量全新應(yīng)用，同時(shí)運(yùn)營商資本開支也有望重新增長通道。

　　網(wǎng)絡(luò)可視化，在全球網(wǎng)民數(shù)及移動(dòng)用戶數(shù)持續(xù)增長、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐加快和信息消費(fèi)旺盛的環(huán)境下，全球網(wǎng)絡(luò)流量數(shù)據(jù)快速增長，全球網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品市場(chǎng)有望迎來一個(gè)擴(kuò)張期。光模塊，國內(nèi)數(shù)據(jù)中心與北美差距較大，未來三年或?qū)⒊蔀樾碌男枨笾行?，互?lián)網(wǎng)流量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，電信運(yùn)營商對(duì)光網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行擴(kuò)容升級(jí)是必然趨勢(shì)，5G承載網(wǎng)對(duì)光模塊的需求相對(duì)于4G網(wǎng)絡(luò)將有明顯提升。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：5G進(jìn)程低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期激烈；場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；