川財周觀點本周在市場整體表現(xiàn)穩(wěn)健的背景下休閑服務板塊小幅上漲，其中旅游綜合、餐飲、酒店和景區(qū)四個子板塊分別上漲4.32%、1.98%、1.42%、1.35%。本周板塊權(quán)重股中國國旅漲幅較大，主要因為海南離島免稅政策放寬后消費數(shù)據(jù)的快速增長。根據(jù)草根調(diào)研顯示，受益于財政部等三部委將海南離島旅客每人每年累計免稅購物限額從原先的16000元提升到30000元，海棠灣購物中心十二月前幾日的離島免稅消費額同比增速約50%，高于年度平均的25%-30%。隨著冬季海南旅游旺季的來臨，近期離島免稅銷售額有望繼續(xù)維持高速增長。

　　從行業(yè)角度看，進入4季度淡季且受國內(nèi)市場消費相對低迷的影響，近期旅游板塊景氣度相對較弱。建議關(guān)注復制擴張能力較強且保持穩(wěn)定增長的旅游演藝板塊和行業(yè)景氣度穩(wěn)定向好且有望受益于政策不斷放寬的免稅板塊。相關(guān)標的：宋城演藝（300144）、中國國旅（601888）。

　　市場表現(xiàn)本周川財文化娛樂指數(shù)上漲1.68%，收于7776.13點。滬深300指數(shù)上漲0.28%，休閑服務指數(shù)上漲3.12%。板塊共23支個股上漲，8支個股下跌，漲幅前5的分別是新智認知（6.64%）、中國國旅（5.87%）、桂林旅游（5.27%）、大連圣亞（4.54%）、首旅酒店（3.52%）；跌幅前5的分別是西安旅游（-5.19%）、天目湖（-2.85%）、黃山旅游（-2.45%）、錦江股份（-1.52%）、國旅聯(lián)合（-1.03%）。

　　公司公告1、黃山旅游（600054）：公司鑒于上年與黃山機場的合作協(xié)議已期滿，且執(zhí)行效果符合預期。為進一步繼續(xù)開拓黃山中遠程客源市場，保持合作的延續(xù)性，公司于2018年12月6日召開的七屆董事會第十次會議審議通過了關(guān)于續(xù)簽《黃山航空旅游市場合作開發(fā)協(xié)議》的議案。同意公司與黃山機場約定繼續(xù)維持航線資金投入，新增、加密黃山機場至國內(nèi)外主要客源市場的航線和航班數(shù)，改善黃山市航空條件，致力提升黃山旅游中遠程游客比例。本協(xié)議有效為一年。

　　協(xié)議期內(nèi)，公司支付黃山機場獎勵款總額不超過5000萬元。

　　行業(yè)動態(tài)1、三亞明年將重點開拓十大國際客源目標市場，力爭接待入境游客達到90萬人次。為達成目標，三亞計劃在2019年新增15條境外航線，探索在國內(nèi)樞紐機場設(shè)立“海南入境游客免簽中轉(zhuǎn)服務區(qū)”，全力開發(fā)文化體驗游等十大類旅游產(chǎn)品和“大三亞”游系列產(chǎn)品。（品橙旅游）2、為了讓中國游客的旅行體驗更加順暢，南非在北京、上海、廣州、成都、西安、沈陽、武漢、濟南、杭州以及昆明和重慶等11個中國城市建立了簽證中心。（品橙旅游）風險提示：國內(nèi)旅游市場增速不及預期。