本期投資提示：

　　核心觀點(diǎn)：“車市不悲觀”，判斷銷量底已現(xiàn)，一季度可能是盈利底。本周我們通過爬蟲更新了1月份終端折扣率情況：總體穩(wěn)定，其中日系折扣率繼續(xù)減少，美系、自主小幅上升。同時(shí)，走訪幾家整車廠，目前一季度仍然以減產(chǎn)為主，主旋律仍然是“去庫存”。而部分零部件的當(dāng)月排產(chǎn)出現(xiàn)下滑，預(yù)計(jì)一季度將是整車及零部件的盈利底。中長期看，中國正處于乘用車發(fā)展的第二階段，歷時(shí)15-20年，復(fù)合增速在2.5%左右，短期跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)變量，可能會因M1、年出生人數(shù)、房地產(chǎn)開發(fā)固定資產(chǎn)新增額、非金融企業(yè)活期存款、居民定期存款等因素的波動帶來景氣度影響，但中長期發(fā)展趨勢不變，2018年是未來3-5年銷量增速的最低點(diǎn)。同時(shí)在行業(yè)波動過程中，乘用車車企，尤其產(chǎn)品周期處于上升趨勢的龍頭車企、零部件板塊整體盈利能力的抗波動性強(qiáng)。

　　我們認(rèn)為重啟購置稅優(yōu)惠概率不大。最近關(guān)于刺激政策的猜想比較多，我們認(rèn)為重啟購置稅政策的概率不大，有可能在“汽車下鄉(xiāng)、放寬限購或從嚴(yán)淘汰國二、國三車型”方向上做刺激。