本期投資提示：

　　本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)0.7個(gè)百分點(diǎn)。本周申萬(wàn)家用電器板塊指數(shù)上漲4.0%，強(qiáng)于滬深300指數(shù)3.3%的漲幅。本周老板電器（10.4%）、青島海爾（8.5%）、小天鵝A（6.8%）領(lǐng)漲，銀河電子（-3.3%）、聚隆科技（-2.0%）、萊克電氣（-1.8%）領(lǐng)跌。

　　本周數(shù)據(jù)觀察：1）出貨端年末翹尾效應(yīng)明顯，全年空調(diào)銷量增長(zhǎng)5%。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露，12月空調(diào)銷量同比增長(zhǎng)12%，其中內(nèi)銷增速結(jié)束連續(xù)5月下滑，首次轉(zhuǎn)正實(shí)現(xiàn)5%的增長(zhǎng)，外銷繼續(xù)大漲25%。我們判斷年末翹尾效應(yīng)主要來(lái)自兩方面原因，內(nèi)因是春節(jié)備貨和年底沖業(yè)績(jī)帶動(dòng)增長(zhǎng)，外因是外貿(mào)環(huán)境不確定性因素?cái)_動(dòng)。2）零售端景氣度不佳，空冰洗量額齊跌。據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì)，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)線下零售量分別下降20.8%、27.6%和28.7%，線下零售額分別同比下滑17.8%、23.4%和21.4%，我們分析主要是四季度電商促銷密集，線上提前透支消費(fèi)所致。據(jù)奧維云網(wǎng)線上數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年全年空調(diào)線上整體市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零售額612億元，同比增長(zhǎng)19.7%，實(shí)現(xiàn)零售量為2060萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.7%，整體電商增速降檔明顯。

　　投資建議：短期政策刺激+外資流入推動(dòng)上漲，長(zhǎng)期繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)確定強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　家電板塊自年初至今漲幅第一，我們分析主要是政策刺激疊加外資凈流入加速所致。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)的滬股通和深股通凈流入情況來(lái)看，年初至今白電龍頭格力、海爾分別凈流入9億元、9億元，滬深股通占流通股比例分別提升0.83和1.05個(gè)pcts；廚電公司中老板電器凈流入最明顯，5.75億凈買(mǎi)入帶動(dòng)滬深股通持股比例提升1.34個(gè)pcts至12.1%；小家電中歐普照明、蘇泊爾繼續(xù)凈流入，滬深股通持股比例分別提高0.21和0.31個(gè)pct；零部件中三花智控凈流入2億元，持股比例經(jīng)歷三季報(bào)披露下滑后小幅回升至7.8%。