本周主要觀點及投資建議社零數(shù)據(jù)：家具消費略有回暖，文化辦公用品增速持續(xù)下滑。2018年12月，家具類零售總額為251億元，同比增長12.7%，增速比11月加快4.7pct；文化辦公用品類零售總額為386億元，同比增長-4.0%，增速比11月下降3.6pct。2018年1-12月，家具類零售總額為2250億元，累計同比增長10.1%；文化辦公用品類零售總額為3264億元，累計同比增長3.0%。

　　地產(chǎn)跟蹤：12月全國住宅竣工、銷售數(shù)據(jù)增速轉正，地產(chǎn)改善略超預期。12月全國住宅竣工面積1.88億平方米，同比增長6.09%。1-12月全國住宅竣工面積6.6億平方米，累計同比下降8.1%，增速比前11個月提升4.6pct。12月房屋新開工面積為14817萬平方米，同比增長23.39%，增速比11月加快0.85pct。

　　投資建議：家具板塊近期迎來一波漲勢，市場前期對家具的悲觀預期有所修復。結合近期數(shù)據(jù)，地產(chǎn)改善略超預期、家具消費回暖，19/20年家具行業(yè)下行壓力有望得到緩解。我們長期看好家居龍頭在渠道實力、成本效率控制能力、產(chǎn)品質量等多重優(yōu)勢下跑贏行業(yè)，大浪淘沙沉者為金。建議關注全屋定制+整裝領跑行業(yè)的尚品宅配，與喜臨門強強聯(lián)手、協(xié)同發(fā)力的軟體龍頭顧家家居，以及大家居+信息化厚積薄發(fā)的歐派家居。

　　市場回顧本周，上證綜指上漲0.22%，報收2601.72點，輕工制造指數(shù)上漲0.01%，在申萬28個一級行業(yè)中排名第6。

　　分子行業(yè)來看，漲跌幅由高到低分別為：家具（+1.99%）、包裝印刷（+1.63%）、其他輕工制造（+0.58%）、文娛用品（+0.11%）、造紙（-2.09%）、珠寶首飾（-3.46%）。

　　行業(yè)動態(tài)南京商品房“全裝修”新政出爐2018年家具全年零售額同比增長10.1%2019年第三批限制類廢紙進口公示風險提示宏觀經(jīng)濟增長不及預期；地產(chǎn)調控政策風險；新店經(jīng)營不及預期；市場推廣不達預期；原材料價格波動風險；經(jīng)銷商管理風險等。