●核心結(jié)論行業(yè)策略：風(fēng)電：12月全國風(fēng)電發(fā)電量同比增20.6%，較11月的-9.5%，增速由降轉(zhuǎn)升，全年發(fā)電量增速為20.6%。本周發(fā)改委召開發(fā)布會指出將繼續(xù)推進(jìn)新能源平價(jià)上網(wǎng)政策，將有助于加快推進(jìn)風(fēng)電站建設(shè)，進(jìn)一步推動風(fēng)電等清潔能源發(fā)電成本降低。

　　建議關(guān)注龍?jiān)措娏?、?jié)能風(fēng)電和金風(fēng)科技?；痣姡?2月全國火電發(fā)電量同比增5.0%，增速環(huán)比11月提高了1.1個(gè)百分點(diǎn)，全年發(fā)電量增速為6.0%。預(yù)計(jì)煤價(jià)短期仍是弱勢整理，全年均價(jià)將同比下降，同時(shí)預(yù)計(jì)2019年火電供給側(cè)改革將繼續(xù)，火電公司業(yè)績將回升，受益公司有華能國際和華電國際。核電：12月核電發(fā)電量同比增37.9%，增速環(huán)比11月提升13.2個(gè)百分點(diǎn)，全年核電發(fā)電量同比增18.7%。2018年我國新投產(chǎn)7臺核電機(jī)組，在建機(jī)組11臺，裝機(jī)容量1218萬千瓦。預(yù)計(jì)2019還將有3臺機(jī)組投產(chǎn)，同時(shí)暫停3年的核電審批在上半年較大概率將重啟。近兩年核電運(yùn)營商利潤增長有望加速，受益相關(guān)公司為中國核電和中廣核電力。

　　周熱點(diǎn)新聞：1）國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)12月發(fā)電量6200億千瓦時(shí)，同比增長6.2%，增速比上月加快2.6個(gè)百分點(diǎn)。2018年全年發(fā)電量6.8萬億千瓦時(shí)，同比增長6.8%，增速較上年加快1.1個(gè)百分點(diǎn)，為2014年以來最高增速?；痣姟⒑穗姾惋L(fēng)電增速加快，水電和太陽能發(fā)電增速回落。（國家統(tǒng)計(jì)局）2）國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會：將繼續(xù)深入推進(jìn)增量配電改革、電力交易機(jī)構(gòu)規(guī)范化及電力現(xiàn)貨市場建設(shè)扎實(shí)推進(jìn)，推進(jìn)輸配電、新能源上網(wǎng)電價(jià)改革。國家發(fā)改委、國家能源局將及時(shí)研究總結(jié)各地區(qū)的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)風(fēng)電、光伏發(fā)電的發(fā)展情況調(diào)整完善相關(guān)支持政策和管理機(jī)制。（國家發(fā)改委）行情回顧：1月21日-1月25日這周申萬電力板塊下跌了0.88%，跑輸上證綜指1.10個(gè)百分點(diǎn)，跑輸滬深300指數(shù)1.40個(gè)百分點(diǎn)。這周電力板塊漲幅前五名公司分別為涪陵電力、天能重工、聯(lián)美控股、三峽水利和桂冠電力，分別上漲10.19%、9.35%、5.35%、3.70%和3.41%。跌幅前五名公司分別為*ST凱迪、華電國際、皖能電力、嘉澤新能和華銀電力，分別下跌12.17%、7.68%、6.96%、5.77%和5.24%。

　　交易數(shù)據(jù)監(jiān)控：截至2019年1月25日，電力行業(yè)*ST凱迪等23家公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)；大唐發(fā)電等2家公司股價(jià)跌破最近1年定向增發(fā)價(jià)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電力需求不及預(yù)期；煤價(jià)大幅上漲；水電來水較差等。