川財(cái)周觀點(diǎn)近日茅臺(tái)下發(fā)通知宣布全面停止定制、貼牌和未經(jīng)審批產(chǎn)品所涉業(yè)務(wù)，這一措施利于公司聚焦主業(yè)，進(jìn)一步增強(qiáng)品牌力，降低內(nèi)耗以為系列酒營(yíng)造更多發(fā)展空間。舍得方面，得益于公司營(yíng)銷改革及中高端產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，舍得2018年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.12億元，高端酒同比增長(zhǎng)35.02%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.95億元，同比增長(zhǎng)114.46%。

　　2018年白酒行業(yè)景氣度在食品飲料中最高。據(jù)中國輕工業(yè)網(wǎng)近期公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年食品制造、酒制造及飲料制造中，酒制造景氣度最高。2018年白酒利潤(rùn)總額為1251億元，同比增長(zhǎng)30%，景氣度較高；啤酒受益于提價(jià)，利潤(rùn)總額扭轉(zhuǎn)2017年下滑態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)5.6%；葡萄酒利潤(rùn)總額同比降低9.5%；黃酒營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)5.4%的同時(shí)利潤(rùn)總額下滑7.2%。食品制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.26%，其中乳制品營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10.72%，但原材料成本增長(zhǎng)及競(jìng)爭(zhēng)加劇使得利潤(rùn)總額同比下降1.4%；調(diào)味品增長(zhǎng)情況較為穩(wěn)定，利潤(rùn)總額245億元，同比增長(zhǎng)1.6%。飲料制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.53%，景氣度較低。

　　2019年初以來白酒整體動(dòng)銷良好，其中高端酒動(dòng)銷較為優(yōu)秀。春節(jié)期間茅臺(tái)飛天產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺，一批價(jià)基本穩(wěn)定在1700-1800元/瓶，主流零售價(jià)為1800-2000元/瓶，終端商店缺貨情況仍較為普遍；【五糧液(000858)、股吧】?jī)r(jià)平量增，春節(jié)期間動(dòng)銷優(yōu)秀，江蘇、北京、西北、廣西等地部分經(jīng)銷商表示增速達(dá)兩位以上，部分地區(qū)增幅達(dá)20%-30%，多地區(qū)批價(jià)處于800元左右。同時(shí)白酒企業(yè)逐步發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，主要白酒龍頭企業(yè)均保持兩位數(shù)增速，行業(yè)消費(fèi)升級(jí)及行業(yè)集中度提升趨勢(shì)未變。近期白酒板塊具有配備價(jià)值，建議關(guān)注提前根據(jù)市場(chǎng)變化做出戰(zhàn)略調(diào)整、品牌力優(yōu)秀的白酒企業(yè)。乳制品方面，大量落后的中小企業(yè)退出市場(chǎng)疊加龍頭企業(yè)加強(qiáng)對(duì)渠道方面布局使得乳制品行業(yè)市場(chǎng)集中度將持續(xù)提升，龍頭企業(yè)提價(jià)控費(fèi)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，建議關(guān)注乳制品龍頭企業(yè)。

　　市場(chǎng)綜述：

　　本周食品飲料指數(shù)上升1.3%，滬深300指數(shù)上升5.43%，上證綜指上升4.54%，板塊漲幅位于28個(gè)子行業(yè)第28位。具體子行業(yè)中，漲幅前三為其他酒類（10.39%）、葡萄酒（3.57%）、黃酒（3.17%）；跌幅前三為乳品（0.77%）、軟飲料（0.76%）、肉制品（-2.33%）。本周漲幅前五的公司包括：*ST椰島（21.17%）、科迪乳業(yè)（12.58%）、煌上煌（10.54%）、中葡股份（9.03%）、上海梅林（9.02%）；跌幅前五的公司包括：【天潤(rùn)乳業(yè)(600419)、股吧】（-2.45%）、香飄飄（-2.94%）、安井食品（-3,24%）、三全食品（-3.71%）、雙匯發(fā)展（-4.13%）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)低于預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。