粵港澳大灣區(qū)世界級(jí)機(jī)場(chǎng)群：2019年2月18日，**中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，在加快基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通方面，《規(guī)劃綱要》指出，將建設(shè)世界級(jí)機(jī)場(chǎng)群。鞏固提升香港國(guó)際航空樞紐地位，強(qiáng)化航空管理培訓(xùn)中心功能，提升廣州和【深圳機(jī)場(chǎng)(000089)、股吧】國(guó)際樞紐競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)澳門、珠海等機(jī)場(chǎng)功能，推進(jìn)大灣區(qū)機(jī)場(chǎng)錯(cuò)位發(fā)展和良性互動(dòng)。

　　“3+2+2”機(jī)場(chǎng)格局初具規(guī)模：大灣區(qū)總?cè)丝诔^(guò)7000萬(wàn)，人均GDP超過(guò)20000美元，主要的航空運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)有7個(gè)，2018年的旅客運(yùn)輸總量超過(guò)2.1億人次，相當(dāng)于北京和上海的總和，超過(guò)著名的倫敦機(jī)場(chǎng)群。由于航線結(jié)構(gòu)、吞吐量以及地理位置的不同，7個(gè)機(jī)場(chǎng)天然形成了3個(gè)國(guó)際樞紐、2個(gè)干線機(jī)場(chǎng)和2個(gè)支線機(jī)場(chǎng)的航空運(yùn)輸格局，從核心區(qū)域逐步向外發(fā)散。

　　機(jī)場(chǎng)新改擴(kuò)建項(xiàng)目加速：《規(guī)劃綱要》提出支持香港機(jī)場(chǎng)第三跑道建設(shè)和澳門機(jī)場(chǎng)改擴(kuò)建，實(shí)施廣州、深圳等機(jī)場(chǎng)改擴(kuò)建，開(kāi)展廣州新機(jī)場(chǎng)前期研究工作，研究建設(shè)一批支線機(jī)場(chǎng)和通用機(jī)場(chǎng)。從已經(jīng)公布的建設(shè)項(xiàng)目來(lái)看，大灣區(qū)主要機(jī)場(chǎng)均有改擴(kuò)建計(jì)劃。特別是廣州機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)，機(jī)場(chǎng)資源已經(jīng)面臨飽和，改擴(kuò)建項(xiàng)目將能夠極大提高機(jī)場(chǎng)容量上限，大幅提高機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)。此外，與香港機(jī)場(chǎng)相比，廣州和深圳兩場(chǎng)的商業(yè)開(kāi)發(fā)仍有較大潛力，能夠支持兩場(chǎng)在吞吐量增長(zhǎng)受限情況下的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　航空公司迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇：大灣區(qū)機(jī)場(chǎng)新改擴(kuò)建工程的逐步完工將釋放較大的時(shí)刻資源，主基地航空公司可坐擁主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，獲得較多資源，享受大灣區(qū)國(guó)際機(jī)場(chǎng)群發(fā)展帶來(lái)的紅利。

　　投資建議：隨著粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的逐步推進(jìn)，該區(qū)域必將成為全國(guó)甚至周邊區(qū)域的人才、資金聚集地，航空作為人員往來(lái)、物資運(yùn)輸?shù)闹匾煌ǚ绞綄⒛軌虻玫介L(zhǎng)期和持續(xù)的發(fā)展。市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)和消費(fèi)能力的提升，短期將能夠確保主要機(jī)場(chǎng)的盈利增長(zhǎng)，特別是廣州機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)，其非航收入潛力將逐步得到發(fā)掘，同時(shí)在航班供給緊張情況下，能提高區(qū)域內(nèi)機(jī)場(chǎng)平均票價(jià)水平，提高航空公司盈利能力，可以關(guān)注區(qū)域內(nèi)航空運(yùn)力占比最高的【南方航空(600029)、股吧】；長(zhǎng)期將確保新建航空基礎(chǔ)設(shè)施、新引進(jìn)飛機(jī)等能夠得到充分使用，帶來(lái)航空投資的良性循環(huán)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策風(fēng)險(xiǎn)，《規(guī)劃綱要》的配套政策存在較多不確定因素，或?qū)⒔o區(qū)域內(nèi)航空發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響；2）宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能導(dǎo)致航空需求增長(zhǎng)出現(xiàn)變化，影響航空公司和機(jī)場(chǎng)盈利水平；3）安全風(fēng)險(xiǎn)，安全事故可能讓消費(fèi)者失去信心，從而導(dǎo)致航空需求大幅下降。