國際四大鹽湖提鋰企業(yè)鋰鹽產(chǎn)量增長低預期國際上鹽湖提鋰頭部企業(yè)主要有4家（SQM、ALB、Livent、Orocobre），其中未來增量最大的是SQM。根據(jù)4家公司最新披露的18年季（年）報，發(fā)現(xiàn)其18年鋰鹽產(chǎn)量增長及19年預計產(chǎn)量增長總體低于市場預期，尤其SQM預期下調最為明顯，這將導致鋰資源供給端增長總體低預期，但鋰市場供需過剩格局并不會因此發(fā)生改變。

　　SQM：18年鋰鹽銷量4.51萬噸，同比下滑0.46萬噸據(jù)SQM18年四季報，其18年實現(xiàn)凈利4.4億美元，同比增3%；鋰鹽銷量4.51萬噸LCE，同比下滑9%；Q4鋰鹽均價1.59萬美元/噸，環(huán)比下滑3%，生產(chǎn)成本約6690美元/噸（包括折舊及租賃費）。公司預計19年鋰鹽產(chǎn)量約6萬噸（年產(chǎn)能7萬噸，未來計劃擴張到18萬噸），銷量較18年有增長但不超過5萬噸，剩下的建立庫存（公司認為在未來每年擁有一定戰(zhàn)略庫存及一定閑置產(chǎn)能，可靈活應對市場的變動及不確定性）。公司對鋰價仍然比較樂觀，認為優(yōu)質鋰鹽產(chǎn)品應該給予溢價；同時公司不追求短期的市場份額，關注長期戰(zhàn)略，認為到25年全球鋰需求將達到100萬噸LCE，屆時將出現(xiàn)鋰的第三次機會。

　　ALB：未來三年鋰鹽規(guī)劃產(chǎn)能增加超10萬噸據(jù)美國雅寶（ALB）18年四季報，其18年鋰鹽銷售收入為12.28億美元，同比增21%（其中銷量增長貢獻10個pct，價格增長貢獻9個pct）；EBITDA為5.31億美元，同比增19%。18年12月公司以11.5億美元收購MRL旗下Wodgina鋰礦50%的權益，參與其鋰精礦及氫氧化鋰的經(jīng)營。公司18年鋰鹽產(chǎn)能為6.5萬噸LCE，預計到21年LCE產(chǎn)能達到16.5-17.5萬噸（其中碳酸鋰8.5萬噸、氫氧化鋰8-9萬噸），到25年LCE產(chǎn)能達到32.5-35萬噸（其中碳酸鋰8.5萬噸、氫氧化鋰19-21.5萬噸、與Wodgina合資建設氫氧化鋰5萬噸）。

　　FMC：鋰業(yè)務分拆為Livent，其19年鹽湖提鋰產(chǎn)量預計增加0.1-0.2萬噸FMC將其鋰業(yè)務分拆，重新注冊為LiventCorp.，并于18年11月在紐交所上市，19年3月1日FMC宣布完成最終分離（公告）。Livent18年四季報顯示，其18年氫氧化鋰產(chǎn)量1.59萬噸，售價為1.49萬美元/噸，計劃19年生產(chǎn)2.1-2.2萬噸；其阿根廷鹽湖18年自產(chǎn)鋰鹽2.1萬噸LCE，計劃19年生產(chǎn)鋰鹽2.2-2.3萬噸LCE，但19年Q1由于2月份持續(xù)近10天的暴雨，鹵水稀釋影響鋰鹽產(chǎn)量約750噸（Livent2月12日公告）。

　　Orocobre：18年碳酸鋰產(chǎn)量同比增加約0.1萬噸據(jù)Orocobre18年報，其18年碳酸鋰產(chǎn)量1.25萬噸，同比增9%，銷售均價1.3萬美元/噸（Q4為1.06萬美元/噸），銷售成本為0.42萬美元/噸。目前碳酸鋰一期年產(chǎn)能為1.75萬噸，二期擴建碳酸鋰約2.5萬噸/年（計劃20年下半年建成投產(chǎn)），使Olaroz總產(chǎn)能達到4.25萬噸/年。二期一部分將用于在日本擬建的Naraha氫氧化鋰廠。

　　風險提示：各公司鋰鹽產(chǎn)量超預期增長，新能源汽車需求增長低預期，鋰價大幅下跌。