事件：根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機械分會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年2月，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品18745臺，同比漲幅68.68%。國內(nèi)市場銷量（統(tǒng)計范疇不含港澳臺）17286臺，同比漲幅77.78%；出口銷量1459臺，同比漲幅5.19%。

　　評論：

　　2月挖機銷量超市場預(yù)期，春節(jié)前后的挖機景氣度持續(xù)。2019年元宵節(jié)在2月19日（2018年為3月2日），節(jié)后購機高峰有效帶動2月銷量，2019年2月，共計銷售挖機18745臺，同比+68.68%，國內(nèi)同比77.78%超市場預(yù)期，出口同比+5.19%略低于預(yù)期；2019年1-2月國內(nèi)市場挖機銷量27418臺，同比+42.34%，春節(jié)前后的挖機景氣度持續(xù)，增速符合我們對景氣度的預(yù)判。分產(chǎn)品：小挖銷量增速遠(yuǎn)超中大挖。2019年2月國內(nèi)市場大挖（≥30t）銷量2273臺，同比+31.54%；中挖（20-30t）銷量4177臺，同比+68.56%；小挖（＜20t）銷量10836臺，同比+96.14%，基建與農(nóng)村建設(shè)對小挖銷量的帶動效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。分地區(qū)：國內(nèi)市場明顯優(yōu)于海外市場。2019M2出口各類挖機1459臺，同比+5.19%；國內(nèi)挖機銷量17286臺，同比+77.78%。2018M2受春節(jié)影響國內(nèi)挖機銷量基數(shù)較低，或?qū)?019M2挖機銷量增速有一定的放大作用；2019M2出口銷量在2018M2的高增速（126.6%）下依然保持增長，出口邏輯進(jìn)一步驗證。

　　國產(chǎn)設(shè)備份額穩(wěn)步提升，國內(nèi)龍頭優(yōu)勢有望進(jìn)一步擴大。2019M1-2各大主機廠市占率波動較大：2019M1國內(nèi)企業(yè)三一、徐挖、柳工等市占率受2018年年底訂單延期影響提升明顯，導(dǎo)致2019M2國產(chǎn)市占率均出現(xiàn)不同程度的環(huán)比下滑，外資廠商市占率有所恢復(fù)。

　　細(xì)分噸位情況來看，三一、徐挖、卡特彼勒、沃爾沃、斗山、小松小挖（t≤13）市占率環(huán)比分別-0.14/-1.99/+1.78/+1.05/+2.70/-0.23pct，中挖（13＜t＜30）市占率環(huán)比分別-4.38/-2.19/-0.82/+1.13/+2.63/+1.47pct，大挖（t≥30）市占率環(huán)比分別-6.61/-1.48/-3.20/+1.18/+4.69pct。國產(chǎn)品牌份額穩(wěn)步提升：2019M2，國產(chǎn)企業(yè)小挖市占率為61.77%，較去年同期+8.50pct，較2018年全年+0.18pct；中挖市占率為53.49%，較去年同期+9.55pct，較2018年全年+0.34pct，大挖市占率為41.75%，較去年同期+6.59pct，較2018年全年+1.50pct。經(jīng)過近幾年的市場驗證，國內(nèi)龍頭與外資巨頭設(shè)備差距逐漸縮小，市場認(rèn)可度不斷提升，大挖進(jìn)展尤其明顯，進(jìn)口替代高效進(jìn)行?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600031/" target="_blank" title="三一重工(600031)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >三一重工(600031)、股吧】龍頭優(yōu)勢突出：2019M1-2三一重工共計銷售挖機8384臺，同比+83.42%；市占率為27.49%，較2018年全年+4.42pct。經(jīng)過2018年的高基數(shù)，2019年工廠產(chǎn)能與經(jīng)銷商備貨充足，三一挖機性價比優(yōu)勢突出、服務(wù)質(zhì)量業(yè)內(nèi)領(lǐng)先、完備的經(jīng)銷體系有效緩沖挖機價格戰(zhàn)風(fēng)險，我們認(rèn)為2019年三一重工報表口徑挖機凈利潤仍具備一定的彈性。

　　主機廠龍頭利潤釋放彈性足，零部件廠商成長確定性高，繼續(xù)看好三一重工、徐工機械、恒立液壓、【艾迪精密(603638)、股吧】。規(guī)模效應(yīng)有望有效攤銷固定成本，行業(yè)龍頭銷售凈利率仍有增長空間，看好2018年工程機械龍頭標(biāo)的利潤繼續(xù)超額釋放。我們重點推薦：三一重工（國產(chǎn)挖機龍頭，繼續(xù)受益于工程機械高更新需求，預(yù)計2019年仍有20%以上利潤彈性；全球布局進(jìn)入收獲期，海外營收空間進(jìn)一步打開）、徐工機械（吊機與裝載機更新高峰晚于挖機，預(yù)計2019年業(yè)績彈性或超30%；定增完成現(xiàn)金充裕，挖機注入預(yù)期較強）、恒立液壓（國內(nèi)工程機械核心零部件龍頭，國內(nèi)需求回暖、產(chǎn)品線拓展、全球滲透三足鼎立，業(yè)績有望穩(wěn)定、確定增長，我們認(rèn)為公司有望成長為全球領(lǐng)先的油缸、泵閥生產(chǎn)企業(yè)）、艾迪精密（優(yōu)勢業(yè)務(wù)液壓破碎錘市場空間與市占率齊升，液壓件站穩(wěn)后市場拓展前市場，在手訂單充足業(yè)績成長確定性高）。