過去一周A股銀行板塊上漲0.42%,A股銀行板塊跑輸滬深300指數(shù)0.58個(gè)百分點(diǎn)。周末央行公布官方制造PMI50.5，重回榮枯線以上，改善的持續(xù)性值得關(guān)注。上周多家銀行公布2018年年報(bào)，行業(yè)在2018年盈利增長良好，息差保持上行，資產(chǎn)質(zhì)量呈改善態(tài)勢，不良認(rèn)定趨嚴(yán)，目前板塊2019年P(guān)B僅0.83x，絕對估值仍處市場低位，安全邊際高，存配臵吸引力，但估值的持續(xù)上行仍需等待經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)信號的進(jìn)一步確認(rèn)，隨著海外增量資金的持續(xù)流入將利好銀行，重視板塊長期配臵價(jià)值。個(gè)股方面建議關(guān)注業(yè)績領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)個(gè)股（【招商銀行(600036)、股吧】和寧波銀行），以及受益政策放松、邊際改善延續(xù)的股份行。

　　銀行：過去一周A股銀行板塊上漲0.42%,同期滬深300指數(shù)上漲1.01%，A股銀行板塊跑輸滬深300指數(shù)0.58個(gè)百分點(diǎn)。按中信一級行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，銀行板塊漲跌幅排名10/29。不考慮次新股，16家A股上市銀行漲幅靠前的是招商銀行（+4.85%）、寧波銀行（+2.71%），漲幅靠后的是民生銀行（-1.25%）、交通銀行（-2.35%）。次新股里漲幅靠前的是【江蘇銀行(600919)、股吧】（+0.71%）、上海銀行（-0.33%）。14家H股上市銀行漲幅靠前的是招商銀行（+3.11%）、徽商銀行（-1.75%）。信托：經(jīng)緯紡機(jī)上漲0.14%，陜國投A、中航資本、安信信托、愛建集團(tuán)分別下跌7.02%/1.66%/1.63%/1.27%。

　　行業(yè)新聞回顧及展望?；仡?（1）2月份銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)同比增7.1%，總負(fù)債同比增6.7%,分別環(huán)比增0.2個(gè)百分點(diǎn)。（銀保監(jiān)會）（2）2019年1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤7080億元，同比下降14%。（統(tǒng)計(jì)局）（3）3月中國官方制造業(yè)PMI50.5，重回榮枯線上方，前值49.2，預(yù)期49.5。

　?。ńy(tǒng)計(jì)局）（4）中國銀行擬發(fā)行不超過700億元人民幣減記型二級資本工具，以及不超過400億元人民幣減記型無固定期限資本債券。（財(cái)聯(lián)社）（5）工行在2018年度業(yè)績發(fā)布會上表示計(jì)劃把分紅比例穩(wěn)定在30%左右，今年還計(jì)劃發(fā)行1000億優(yōu)先股、800億永續(xù)債。（澎湃）（6）郵儲銀行擬任董事長在18年度業(yè)績發(fā)布會上表示正積極有序推進(jìn)A股IPO工作。（中證網(wǎng)）（7）2018年理財(cái)年報(bào)顯示銀行理財(cái)產(chǎn)品余額總體平穩(wěn)，18年末非保本理財(cái)產(chǎn)品4.8萬只，存續(xù)余額22.04萬億元，全市場金融同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額1.22萬億元，同比減少2.04萬億元，降幅為62.57%；占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的3.80%，同比下降7.21％。（8）上周工行/農(nóng)行/中行/建行/交行/中信銀行/浦發(fā)銀行/光大銀行/民生銀行/寧波銀行/鄭州銀行/無錫銀行公布18年年報(bào)，凈利潤增速分別為4.06%5.09%4.45%5.11%/4.85%/4.57%/3.05%/6.70%/1.03%/6.70%/-28.5%/10.1%資金價(jià)格。過去一周，央行凈回籠1100億。銀行間拆借利率走勢分化，7天Shibor利率上升3BP至2.70%，30天Shibor利率下降6BP至2.82%。

　　國債收益率走勢一致，1年/10年期國債收益率分別下降3BP/4BP至2.44%/3.07%。

　　理財(cái)價(jià)格。理財(cái)產(chǎn)品平均年收益率(萬得)為4.29%，比上周下降1BP。

　　信托市場回顧。3月截至上周，集合信托共成立1321只，成立規(guī)模1469億元，平均期限1.68年，平均預(yù)期收益率為8.25%，比2月上漲0BP。

　　同業(yè)存單。過去一周，1月/3月/6月AAA+級同業(yè)存單利率分別下降18bps/21bps/7bps至2.59%/2.56%/2.74%。2月末同業(yè)存單余額為9.93萬億元，較1月末減少1484億元，其中25家上市銀行同存余額占比約為53%。

　　債券融資市場回顧。據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)，截至19年3月上周，非金融企業(yè)債券凈融資規(guī)模3506億元，其中發(fā)行規(guī)模11272億元，到期規(guī)模7766億元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期，金融監(jiān)管超預(yù)期。