科創(chuàng)板助力器械研發(fā)創(chuàng)新，行業(yè)發(fā)展迎來黃金期：我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)近年來雖然增長(zhǎng)強(qiáng)勁，行業(yè)增速大幅超過全球平均水平，但高端醫(yī)療器械領(lǐng)域整體競(jìng)爭(zhēng)力仍然不足，醫(yī)學(xué)影像、體外診斷、高值耗材等領(lǐng)域仍由進(jìn)口廠商占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)內(nèi)企業(yè)需要持續(xù)加大研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。近些年，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)醫(yī)療器械發(fā)展的政策，既有相關(guān)產(chǎn)業(yè)的鼓勵(lì)政策，也明確提出重點(diǎn)器械突破方向，其中國(guó)家“十三五”關(guān)于醫(yī)療器械的規(guī)劃為國(guó)內(nèi)企業(yè)提出了重點(diǎn)研發(fā)方向，推進(jìn)五大類重大產(chǎn)品開發(fā)，引領(lǐng)科技創(chuàng)新重點(diǎn)向高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，形成具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的自主品牌，提出了實(shí)現(xiàn)前沿技術(shù)突破、創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)、競(jìng)爭(zhēng)能力提升等多個(gè)目標(biāo)。

　　擬科創(chuàng)板公司具備一定稀缺性，產(chǎn)品創(chuàng)新性突出：截止目前的16家擬科創(chuàng)板的器械企業(yè)，對(duì)比當(dāng)前A股和H股上市醫(yī)療器械公司，多個(gè)企業(yè)具備較大的稀缺屬性，產(chǎn)品具有較高的創(chuàng)新性，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出。安翰科技的磁控胃鏡膠囊是全球首個(gè)獲得CFDA批準(zhǔn)的產(chǎn)品，開啟了胃鏡檢查及胃病早篩的新時(shí)代；南微醫(yī)學(xué)的活檢鉗等耗材的性能已達(dá)全球技術(shù)水平，EOCT系統(tǒng)更是全球第二家獲得FDA批準(zhǔn)產(chǎn)品；心脈醫(yī)療成功研發(fā)出第一個(gè)國(guó)產(chǎn)腹主動(dòng)脈覆膜支架、國(guó)內(nèi)唯一獲批上市的可在胸主動(dòng)脈夾層外科手術(shù)中使用的術(shù)中支架系統(tǒng)；佰仁醫(yī)療是首個(gè)獲得人工生物心臟瓣膜、心胸外科生物補(bǔ)片等多個(gè)產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)企業(yè)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白；浩歐博的過敏原檢測(cè)試劑技術(shù)打破國(guó)外企業(yè)的市場(chǎng)壟斷，2G、3G已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)及推廣，4G產(chǎn)品第一批已經(jīng)完成研發(fā)，進(jìn)入產(chǎn)品注冊(cè)階段，持續(xù)成長(zhǎng)性強(qiáng)。

　　五家具有代表性公司均已具備盈利能力，研發(fā)投入持續(xù)提升：我們選取了安翰科技、南微醫(yī)學(xué)、心脈醫(yī)療、佰仁醫(yī)療、浩歐博五家公司作為代表性企業(yè)作為對(duì)比分析，近三年均已具備銷售和盈利能力，其中安翰科技和南微醫(yī)學(xué)表現(xiàn)較為突出，心脈醫(yī)療和浩歐博也保持較快的增長(zhǎng)速度，佰仁醫(yī)療表現(xiàn)正相對(duì)較為穩(wěn)健。研發(fā)投入方面，安翰科技和南微醫(yī)學(xué)的研發(fā)投入居前，且均保持比較快的增長(zhǎng)速度，研發(fā)費(fèi)用率方面，安翰科技和心脈醫(yī)療的近三年的平均研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)25%以上，浩歐博和佰仁醫(yī)療亦保持12%以上，一定程度上體現(xiàn)了擬科創(chuàng)板企業(yè)整體具有較高的研發(fā)創(chuàng)新意識(shí)。

　　募集資金規(guī)模和用途對(duì)比分析：從募集資金的用途來看，五家擬科創(chuàng)板的募集資金多數(shù)用于產(chǎn)業(yè)化建設(shè)和項(xiàng)目研發(fā)，其中安翰科技處于產(chǎn)品上市銷售初期，募集資金主要用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和生產(chǎn)基地建設(shè)，南微醫(yī)學(xué)近三年處于營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)階段，募集資金主要用于新增產(chǎn)能建設(shè)，心脈醫(yī)療募集資金主要用于研發(fā)項(xiàng)目建設(shè)和產(chǎn)能建設(shè)，佰仁醫(yī)療募集資金主要用于新增產(chǎn)能建設(shè)和研發(fā)中心建設(shè)，浩歐博募集資金主要用于產(chǎn)能建設(shè)和研發(fā)中心建設(shè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；科創(chuàng)板落地進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品放量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。