主要觀點(diǎn)科創(chuàng)板推出，創(chuàng)新藥械企業(yè)有望迎來價(jià)值重估截至5月20日，共有24家醫(yī)藥企業(yè)的上市申報(bào)得到受理，其中14家為醫(yī)療器械公司、4家為生物藥公司、3家為化學(xué)及原料藥公司、2家為CRO。目前來看，第一批申報(bào)企業(yè)的成長(zhǎng)能力、盈利能力以及研發(fā)投入力度普遍較強(qiáng)。我們認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出將利好一系列致力于藥物自主研發(fā)及前沿療法開發(fā)的創(chuàng)新藥械企業(yè)，同時(shí)，研發(fā)投入力度的加大也將增厚為創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈提供外包服務(wù)的CXO公司業(yè)績(jī)。

　　醫(yī)保目錄調(diào)整在即，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥有望加速納入4月19日，國(guó)家醫(yī)保局公布《2019年國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案》，將根據(jù)基金支付能力適當(dāng)擴(kuò)大目錄范圍，優(yōu)化藥品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升基本醫(yī)保藥品保障水平。從醫(yī)保支出來看，未來醫(yī)保在創(chuàng)新藥、優(yōu)質(zhì)仿制藥上的比例將會(huì)提升。一致性評(píng)價(jià)和帶量采購(gòu)的推進(jìn)，新藥審評(píng)審批的加速，將推動(dòng)藥品市場(chǎng)形成創(chuàng)新藥和優(yōu)質(zhì)仿制藥并重的格局。

　　帶量采購(gòu)政策持續(xù)推進(jìn)第一批帶量采購(gòu)品種中標(biāo)結(jié)果和配套政策逐步落地，進(jìn)入試點(diǎn)的評(píng)估、總結(jié)階段。市場(chǎng)預(yù)計(jì)第二批或?qū)⒂谀陜?nèi)出爐，我們對(duì)過評(píng)品種進(jìn)行梳理，市場(chǎng)規(guī)模大、臨床價(jià)值高的品種有望優(yōu)先被納入第二批帶量采購(gòu)目錄，如鹽酸二甲雙胍緩釋片、注射用紫杉醇（白蛋白結(jié)合型）、格列美脲片、鹽酸多奈哌齊片等。長(zhǎng)期來看，未過評(píng)品種市場(chǎng)壓力增大，仿制藥價(jià)格或面臨長(zhǎng)期下行的壓力，龍頭企業(yè)有望通過規(guī)模優(yōu)勢(shì)保持一定的盈利能力，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

　　中美貿(mào)易摩擦對(duì)醫(yī)藥的短期影響有限對(duì)中美加征關(guān)稅清單中部分醫(yī)藥品種進(jìn)行梳理，并結(jié)合海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，我們認(rèn)為短期中美貿(mào)易摩擦對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響有限，國(guó)內(nèi)企業(yè)存在進(jìn)口替代的機(jī)會(huì)，但長(zhǎng)期來看，如果貿(mào)易摩擦延伸到技術(shù)交流、專利授權(quán)等領(lǐng)域，我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈上的競(jìng)爭(zhēng)地位以及全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局均會(huì)受到影響。