報(bào)告要點(diǎn)事件描述5月合格證國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量11.08萬輛，同比增長29%。5月乘聯(lián)會國內(nèi)新能源乘用車渠道銷量為9.69萬輛，同比增長5%。5月中汽協(xié)國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成11.2萬輛和10.4萬輛，比上年同期分別增長16.9%和1.8%。

　　事件評論搶裝與高基數(shù)效應(yīng)并存，各車型產(chǎn)銷表現(xiàn)各異。5月合格證、中汽協(xié)、乘聯(lián)會產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定分化，主要與不同口徑產(chǎn)銷同比增速的差異與統(tǒng)計(jì)方式及基數(shù)有關(guān)，從合格證數(shù)據(jù)看5月車企依舊維持較高的搶裝意愿。具體到不同車型看，5月各類車型產(chǎn)銷表現(xiàn)分化：1）EV乘用車整體保持高增長，其中A00級部分車型搶裝意愿較強(qiáng)；A級運(yùn)營車型因前期搶裝排產(chǎn)環(huán)比略有回落，但仍維持高位，而部分私人消費(fèi)車型如小鵬G3、幾何A等排產(chǎn)有所上升；2）PHEV乘用車受7月后國五新車上牌限制影響，排產(chǎn)環(huán)比有所回落；3）專用車出現(xiàn)搶裝，主要以物流車為主，帶電量高的重卡、泥頭車排產(chǎn)維持平穩(wěn)；4）客車因公交車過渡期延長至8月，本月未出現(xiàn)搶裝，而因2018年5月?lián)屟b基數(shù)較高，產(chǎn)量同比有所回落。

　　寧德時(shí)代繼續(xù)領(lǐng)跑，部分行業(yè)新銳增長強(qiáng)勁。裝機(jī)量方面，5月動力電池裝機(jī)5.67GWh，同比增長25%，增速略低于產(chǎn)量增速，主要原因在于帶電量較大的客車占比下降所致。供應(yīng)鏈方面，因本月?lián)屟b的A00級乘用車及專用車供應(yīng)鏈相對分散，本月動力電池集中度環(huán)比有所下降。分企業(yè)看，1）寧德時(shí)代依舊延續(xù)強(qiáng)勢，單月三元裝機(jī)1.81GWh，市場份額48.1%；鐵鋰裝機(jī)0.69GWh，市場份額38.8%；2）國軒高科受益于江淮、奇瑞乘用車放量以及奇瑞、吉利專用車搶裝，單月鐵鋰市場份額25.2%，整體市場份額環(huán)比上升至9.2%；3）【欣旺達(dá)(300207)、股吧】繼4月實(shí)現(xiàn)對吉利、云度配套后，5月繼續(xù)高歌猛進(jìn)，單月裝機(jī)0.12GWh，位列三元單月裝機(jī)第五；4）多氟多在奇瑞放量帶動下裝機(jī)達(dá)到0.11GWh，位列三元裝機(jī)第六。

　　年內(nèi)產(chǎn)銷不悲觀，中期趨勢更樂觀。在2019年補(bǔ)貼大幅退坡且設(shè)置過渡期的背景下，上半年產(chǎn)業(yè)搶裝意愿強(qiáng)烈，5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)整體上符合預(yù)期。

　　伴隨過渡期結(jié)束，短期內(nèi)行業(yè)產(chǎn)銷或面臨一定的不確定性，但考慮到運(yùn)營端高景氣、部分明星車型放量以及消費(fèi)刺激政策托底，年內(nèi)行業(yè)底部有望逐步夯實(shí)，維持全年150-160萬輛的判斷。此外，在海外景氣拐點(diǎn)將至，國內(nèi)政策影響邊際趨弱的背景下，板塊中長期拐點(diǎn)漸行漸近。