投資要點(diǎn)：

　　本周行情：本周上證指數(shù)上漲4.16%，交通運(yùn)輸板塊上漲5.19%，交運(yùn)板塊跑贏大盤指數(shù)。交運(yùn)行業(yè)子板塊全線上漲，其中機(jī)場板塊漲幅最大（6.73%），鐵路運(yùn)輸板塊漲幅最?。?.39%）。個(gè)股中，漲幅前三位分別是【華貿(mào)物流(603128)、股吧】（12.73%）、吉林高速（10.11%）、上港集團(tuán)（9.55%），跌幅前三位分別是歐浦智網(wǎng)（-8.26%）、飛馬國際（-9.52%）以及安通控股（-10.24%）。

　　機(jī)場板塊：上海機(jī)場5月經(jīng)營數(shù)據(jù)增速回升。2019年5月上海飛機(jī)起降架次、旅客吞吐量增速回升，分別同比增長2.7%/6.7%，較今年4月提升了3.1/6.9個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為主要原因是兩方面。一方面，“五一”假期臨時(shí)變長，刺激了部分旅游需求，疊加部分4月的航空需求延遲至“五一”假期；另一方面，新的夏秋航季實(shí)施后，上海機(jī)場的航班量增長使得經(jīng)營數(shù)據(jù)增速回升。目前，機(jī)場的業(yè)績主要由非航空性收入中免稅業(yè)務(wù)決定，以上海機(jī)場、【白云機(jī)場(600004)、股吧】為主的樞紐機(jī)場的估值體系逐步向消費(fèi)股過度。我們建議關(guān)注國際旅客占比高的上海機(jī)場，T2投產(chǎn)處于產(chǎn)能爬坡期的白云機(jī)場。

　　航空運(yùn)輸：本周人民幣升值，油價(jià)大幅上漲。6月21日，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)升333個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.8472，本周累計(jì)調(diào)升465個(gè)基點(diǎn)，本周上漲0.67%；本周WTI原油收于57.01美元/桶，本周上漲8.88%。航空股受益于油價(jià)調(diào)整疊加人民幣匯率走強(qiáng)，雙驅(qū)動(dòng)因素走強(qiáng)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，暑運(yùn)、春運(yùn)的航空需求巨大，是傳統(tǒng)意義的旺季。從今年上市航司的一季報(bào)看各大航司的收入增速平穩(wěn)。考慮到暑運(yùn)旺季的到來，我們預(yù)計(jì)今年三季度的航空市場會(huì)有良好的表現(xiàn)。我們繼續(xù)推薦低成本航空龍頭春秋航空，建議關(guān)注中國國航、南方航空、東方航空。

　　物流板塊：快遞巨頭公布5月簡報(bào)，618電商大戰(zhàn)落下帷幕。韻達(dá)股份快遞營收27.59億元，同比增長186.8%；業(yè)務(wù)量8.68億票，同比增長43%。順豐控股快遞營收80.97億元，同比增長12.54%。業(yè)務(wù)量3.46億票，同比增長10.19%。

　　申通快遞營收為18.11億元，同比增長44.24%；業(yè)務(wù)量5.97億票，同比增長47.53%。圓通速遞營收21.65億元，同比增長12.93%；業(yè)務(wù)完成量7.18億票，同比增長28.20%。“618”年中購物節(jié)已落下帷幕，多家電商數(shù)據(jù)爆發(fā)。

　　其中值得注意的是：實(shí)物商品訂單大多來自三線及以下城鄉(xiāng)消費(fèi)者，而農(nóng)產(chǎn)品訂單則大多來自一二線城市，國際線路也在數(shù)據(jù)中彰顯了其巨大潛力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不如預(yù)期、油匯波動(dòng)劇烈，物流板塊超預(yù)期上漲。