行業(yè)核心觀點：

　　口岸出境免稅店政策對中國國旅的免稅業(yè)務有一定負面影響，且市場對大盤優(yōu)質藍籌股的上漲行情是否能延續(xù)產生分歧，共同造成中國國旅、【中公教育(002607)、股吧】等前期漲幅較多的大盤藍籌股上周下調較多，這幾個重要權重公司的下跌造成了對應板塊表現(xiàn)的不理想。我們認為消費成為我國經濟增長新引擎，上半年國家密集出臺消費刺激政策，下半年消費有望回暖，且長期看我國處于消費升級大趨勢下，可選消費中的新興消費領域具備較大成長性，維持行業(yè)“強于大市”投資評級，建議關注免稅、酒店、主題公園、教育、餐飲行業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　投資要點：

　　行情回顧：上周（7月1日-7月7日）上證綜指上漲1.08%、申萬休閑服務指數下跌0.07%，上周休閑服務指數跑輸上證綜指1.15個百分點，在申萬28個一級行業(yè)指數漲幅排第27。年初至今上證綜指上漲20.74%、申萬休閑服務指數上漲24.08%，申萬休閑指數跑贏上證綜指3.34個百分點，在申萬28個一級子行業(yè)中排名第十。細分板塊有漲有跌，其中酒店景點0.01%、酒店3.09%、餐飲3.17%、教育服務-1.16%、旅游綜合-0.92%。板塊的估值為酒店26.15，景點27.94，旅游綜合34.23，教育服務84.33，餐飲147.04。

　　行業(yè)重要事件及點評：1）旅游：口岸出境免稅店迎新政，放開地域和類別限制，對中免原有牌照優(yōu)勢有一定不利影響，但影響規(guī)模較小。錦江酒店發(fā)布5月經營數據，出租率降幅收窄，五一小長假延長一天帶來的假期效應和公司結構升級為主要原因。2）教育：中公教育發(fā)布半年報業(yè)績預告，預計上半年實現(xiàn)歸屬凈利潤同比增長100.14%-135.46%，淡季取得業(yè)績高增長，主要原因是渠道下沉、品類融合、雙師課堂的綜合影響，預計全年可實現(xiàn)業(yè)績承諾。

　　3）餐飲：【廣州酒家(603043)、股吧】擬收購陶陶居，利于公司繼續(xù)聚焦“食品+餐飲”主業(yè)，落實食品和餐飲兩大主業(yè)板塊多品牌、差異化拓展。

　　風險因素：1、自然災害和安全事故風險。2、政策風險。3、投資并購整合風險。