投資要點市場回顧：

　　上周滬深300上漲0.6%收于3972.38，非銀金融（申萬）上漲2.72%，跑贏大盤2.12個百分點，漲跌幅在申萬28個子行業(yè)中排第6名。其中券商板塊漲幅最大,上漲3.89%;其次是多元金融板塊，上漲3.47%;保險板塊則上漲1.55%。

　　個股方面，上周券商板塊中南京證券漲幅最大，上漲9.62%；而保險板塊中【西水股份(600291)、股吧】漲幅最大，上漲5.28%；多元金融板塊中派生科技上漲12.14%，漲幅最大。

　　券商：

　　上周滬指小幅上揚收于3031.24，一周上漲1.05%。非銀金融指數(shù)上漲2.72%，申萬券商指數(shù)漲幅為3.89%。就全年來看，滬指上漲21.55%，非銀金融行業(yè)指數(shù)上漲49.12%，相對漲幅為27.57%。目前非銀行業(yè)估值為1.67倍，較8月底上升。

　　證監(jiān)會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會，會議提出了全面深化資本市場改革的12個方面重點任務(wù)，其中包括：1）發(fā)揮科創(chuàng)板試驗田作用，穩(wěn)步實施注冊制。2）推動上市公司提質(zhì)，優(yōu)化重組上市、再融資等制度，支持拆分上市試點。3）推進創(chuàng)業(yè)板、加快新三板改革，允許優(yōu)質(zhì)券商拓展柜臺業(yè)務(wù)。4）支持優(yōu)質(zhì)券商創(chuàng)新提質(zhì)，鼓勵中小券商特色化精品化發(fā)展。5）加快資本市場高水平開放。6）推動更多中長期資金入市。7）切實化解股票質(zhì)押、債券違約等重點領(lǐng)域風險等。8）加快推動《證券法》、《刑法》修改。加大法治供給。9）加強投資者保護。10）提升稽查執(zhí)法效能。11）大力推進簡政放權(quán)。

　　12）加快提升科技監(jiān)管能力。隨著金融市場改革的深入，資本市場的進一步開放，券商將中長期受益于改革和開放紅利。而隨著投資品種增加，市場開放程度提高，對監(jiān)管制度建設(shè)的要求更高。

　　A股進入震蕩整理區(qū)間，周末消息面偏積極，A股有望在積蓄量能后進一步上攻。中美貿(mào)易戰(zhàn)有望再緩和，中美雙方將于本周會面磋商。歐洲央行宣布降息10個基點并宣布重啟QE，市場預(yù)期美聯(lián)儲降息將近，全球進入降息潮。本月標普道瓊斯指數(shù)、富時羅素指數(shù)納入A股比例生效，外資有望再次帶動A股市場情緒。近期會議釋放的積極信號對市場信心有提振作用，但A股走勢與經(jīng)濟密不可分，實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)好才是市場能否進一步上攻的根本動力。臨近月底，行情波動預(yù)計加大。券商走勢短期情緒仍在，中期趨勢則是基本面改善帶來的估值修復(fù)。推薦龍頭券商中信證券（600030）、華泰證券（601688）。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期；股票市場低迷；監(jiān)管政策重大變化。