核心觀點(diǎn)：

　　歐盟重啟QE，工業(yè)金屬受益工業(yè)金屬（銅鋁鋅錫）將受益于貿(mào)易摩擦緩和、歐盟重啟量化寬松、及國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)“金九銀十”消費(fèi)旺季；本周鈷價(jià)上漲（長(zhǎng)江鈷漲4.53%），源于嘉能可鈷礦停產(chǎn)預(yù)期、需求底部向好、5G換機(jī)潮預(yù)期及原材料高成本推動(dòng)；稀土微漲（氧化鐠釹漲0.6%）主因需求旺季到來；鎢鉬價(jià)格持穩(wěn)；COMEX黃金跌1.31%，源于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期。先進(jìn)材料（鈦材、GaAs、高溫合金等）受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)及自主可控需求。核心關(guān)注：鋁（云鋁股份等）、銅（云南銅業(yè)等）、先進(jìn)材料（寶鈦股份、云南鍺業(yè)、【鋼研高納(300034)、股吧】、有研新材）、鉬（金鉬股份）、鈷（寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)）等。

　　工業(yè)金屬：貿(mào)易摩擦緩和疊加歐盟量化寬松，多重利好金屬價(jià)格本周工業(yè)金屬價(jià)格普漲（SHFE銅、鋁、鋅、錫、鎳價(jià)漲0.08%、0.21%、1.16%、0.80%、4.43%），主要源于美方宣布推遲對(duì)中國(guó)2500億美元商品加征關(guān)稅，同時(shí)中方公布第一批對(duì)美加征關(guān)稅商品第一次排除清單，貿(mào)易摩擦形勢(shì)進(jìn)一步緩和。此外，歐盟開始采取量化寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)，有利于對(duì)銅需求增加。加上國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)“金九銀十”消費(fèi)旺季，未來銅價(jià)有望繼續(xù)上升。

　　貴金屬：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，COMEX黃金跌1.31%據(jù)wind，本周美元指數(shù)跌0.22%，COMEX黃金跌1.31%至1495.7美元/盎司。整體來看，美國(guó)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（PPI、CPI、零售銷售額、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)）好于預(yù)期；同時(shí)，歐洲中央銀行宣布下調(diào)歐元區(qū)隔夜存款利率至-0.5%，同時(shí)維持歐元區(qū)主導(dǎo)利率為零、隔夜貸款利率為0.25%不變。短期來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)邊際下行的預(yù)期有所緩解，歐元區(qū)及其他新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期在增加，美元指數(shù)短期或顯強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)金價(jià)短期高位震蕩。

　　小金屬：鈷價(jià)大漲，稀土微漲需求逐步迎旺季，本周稀土價(jià)格繼續(xù)微漲（氧化鐠格微漲0.6%，氧化鋱、氧化鏑價(jià)格持穩(wěn)）；鎢、鉬價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。嘉能可鈷礦停產(chǎn)預(yù)期疊加需求底部向好及5G換機(jī)潮預(yù)期，本周MB鈷價(jià)繼續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)外鈷價(jià)差拉大及原料高成本推動(dòng)長(zhǎng)江鈷上漲4.53%；百川鋰價(jià)繼續(xù)下跌，但跌幅收窄（電池級(jí)碳酸鋰跌2.4%，氫氧化鋰跌0.67%），主要受成本支撐。

　　金屬材料：成長(zhǎng)路上，逐步受關(guān)注鈦材受中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)（化工、航天產(chǎn)業(yè)及其他產(chǎn)業(yè)）驅(qū)動(dòng)需求快速提升，三五族化合物半導(dǎo)體（GaAs、InP）受5G射頻器件影響需求有望爆發(fā)，高溫合金受中國(guó)自產(chǎn)航空產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)需求快速提升，建議關(guān)注：寶鈦股份、【云南鍺業(yè)(002428)、股吧】、有研新材、鋼研高納、博云新材等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。