本期投資提示：

　　8月汽車銷量195.8萬輛，同比下降6.9%。乘用車銷量165.3萬輛，同比下降7.7%，環(huán)比增長7.9%。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月乘用車銷量165.3萬輛，同比增速-7.7%，較7月-3.9%下滑3.8pct。從總量來看，8月乘用車產(chǎn)/銷量環(huán)比增長10.9%/7.9%，開始進入產(chǎn)銷回升期，但上半年的國五車型去庫存影響對回暖增速仍造成一定擾動，預計金九銀十車市回暖銷量將進一步改善。分品牌來看，8月銷量排名前十五廠商中，增速表現(xiàn)豪華>日系>部分強勢自主品牌。其中北京奔馳同比增長25.4%，日系中東風日產(chǎn)/東風本田/廣汽豐田/廣汽本田分別同比增長8.0%/10.5%/6.3%/1.9%，部分國產(chǎn)品牌如【長城汽車(601633)、股吧】（+9.0%）、長安汽車（+6.1%）、奇瑞汽車（+15.4%）增速相對較好。除上述廠商外前十五名品牌銷量均有不同程度下滑。

　　9月折扣率如期收攏，“價穩(wěn)”奠定金九銀十基調。根據(jù)申萬汽車最新折扣爬蟲數(shù)據(jù)庫，分析發(fā)現(xiàn)迎“金九銀十”各品牌全面減少折扣。從力度上看，自主>合資>豪華，格局繼續(xù)優(yōu)化。其中，豪華品牌穩(wěn)中微降，如奔馳/寶馬折扣率環(huán)比減少0.64pct/0.07pct；主要合資品牌折扣繼續(xù)收攏，如豐田、大眾、福特等折扣率減少0.1-1pct不等。而自主品牌折扣減少幅度最大，如長城汽車折扣回收幅度達2.7pct。

　　貴陽取消汽車限購，其余限購城市政策有望進一步放寬。9月12日貴陽宣布廢止《貴陽市小客車號牌管理暫行規(guī)定》，成為當前9大限購省市中第三個響應國務院意見放寬或取消限購的城市。此前8月27日國務院發(fā)布的《關于加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見》，鼓勵汽車限購地區(qū)逐步放寬或取消限購，取消二手車限遷充分釋放汽車消費潛力。6月廣州、深圳曾放寬汽車搖號和競拍的指標，分別增加10萬、8萬指標，貴陽此舉進一步提振市場信心。具體看，貴陽分專段號牌和普通號牌對乘用車進行上牌管理：普通號牌上牌不受限制，但不可在一環(huán)路內(nèi)通行；專用號段可全市通行，但實行限購政策，2019年全年總額度4.65萬輛（5,6月先后兩次新增1500輛/月額度）。2019年7月，貴陽小客車專段申請數(shù)量達42393，假設取消限購后全部號段申請均通過，貴陽取消限購對我國乘用車單月增量影響約為2%，影響不大，但為后續(xù)更多城市跟進放寬限購政策釋放積極信號。

　　投資建議：從大周期看，當前處于銷量底部回升過程中，開始有相對收益，加大配置正當時。當單季度盈利兌現(xiàn)后，享受絕對收益。從板塊強弱看，零部件板塊優(yōu)于乘用車，尤其是自身α屬性更強的公司，首推愛柯迪，繼續(xù)推薦【華域汽車(600741)、股吧】、星宇股份、均勝電子、新泉股份。乘用車推薦市占率持續(xù)提升的日德產(chǎn)業(yè)鏈：上汽集團、廣汽集團。

　　核心風險：車市零售及批發(fā)銷量數(shù)據(jù)改善不及預期。