核心觀點川財周觀點：9月20日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了改革后的第二期貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為4.20％，5年期以上LPR為4.85％。

　　其中，1年期LPR下降了5個基點，5年期LPR保持不變。由于房貸基本掛鉤5年期利率，所以當一年期利率降低后，房貸的利率并不會因此而下降，這表明現(xiàn)階段貨幣政策主要是為了降低實體經(jīng)濟的融資成本，同時避免出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。雖然現(xiàn)階段貨幣政策偏向?qū)捤?，但房地產(chǎn)行業(yè)仍為結(jié)構(gòu)性調(diào)整的重點領(lǐng)域。在房貸利率趨于平穩(wěn)的情況下，預(yù)計今年四季度房地產(chǎn)銷售市場大概率不會出現(xiàn)過熱現(xiàn)象。中長期來看，杠桿可控、土儲豐富、融資成本較低的優(yōu)質(zhì)大型房企一定程度上具備相對優(yōu)勢，相關(guān)標的為保利地產(chǎn)、【金地集團(600383)、股吧】、萬科A、招商蛇口和華僑城A。

　　市場表現(xiàn)：本周上證綜指下跌0.82%，收報于3006.45點。地產(chǎn)板塊本周下跌了1.54%，成分股中臥龍地產(chǎn)、空港股份、萬澤股份漲幅居前，分別為上漲了15.37%、14.09%、10.94%。與之相比，【哈高科(600095)、股吧】、萊茵體育、泛海控股跌幅居前，分別下跌-10.82%、-7.24%、-6.14%。

　　關(guān)鍵指標：30大中城市本周商品房成交面積為248.73萬平方米，環(huán)比增加53.02萬平方米。其中一線城市商品房成交面積為49.58萬平方米，環(huán)比增加8.72萬平方米；二線城市商品房成交面積為166.38萬平方米，環(huán)比增加23.42萬平方米；三線城市商品房成交面積為85.79萬平方米，環(huán)比增加20.88萬平方米。

　　行業(yè)動態(tài)2019年1-8月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資84589億元，增速回落0.1個百分點至10.5%，為年內(nèi)最低。2019年1-8月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積12236萬平方米，同比下降25.6%；土地成交價款6374億元，同比下降22.0%。

　　公司動態(tài)【保利地產(chǎn)(600048)、股吧】（600048)：9月17日，保利全資子公司保利物業(yè)收到中國證監(jiān)會批復(fù)，核準保利物業(yè)發(fā)行不超過1.53億股境外上市外資股，每股面值為1元，全部為普通股。完成此次發(fā)行后，保利物業(yè)可到香港交易所主板上市。保利物業(yè)發(fā)行境外上市外資股（H股）并上市事項尚需取得香港證監(jiān)會、港交所等核準。