■河南白酒消費大省，主流價格帶仍在100元左右，省外名酒瓜分200元以上市場。

　　河南白酒消費價格水平相對較低，主流價格仍維持在100元左右，地產(chǎn)酒主要占據(jù)200元以下價格帶，由于本地品牌不夠強勢，200元以上市場主要被全國性品牌和外省強勢品牌占有，高端酒茅臺、五糧液、【瀘州老窖(000568)、股吧】均在河南有較大規(guī)模，次高端品牌幾乎全部在逐鹿河南，包括洋河、汾酒、水井坊、古井等都有5億以上銷售，其中洋河銷售體量估計在30億元左右。河南光瓶酒市場也有不錯容量，牛欄山和汾酒光瓶酒都占有一席之地，其中玻汾在河南增長勢頭良好，體量預(yù)計超過5個億。本周我們在河南省會鄭州拜訪了多家白酒渠道商，覆蓋高中低檔價格帶，就中秋銷售情況及當(dāng)前價格、庫存等問題進行深度交流，繼續(xù)感受頭部品種的更優(yōu)情勢。茅臺酒繼續(xù)緊俏，高端酒整體動銷平穩(wěn)，渠道庫存良性，五糧液批價有高有低，但主流價格已經(jīng)在960以上，實際成交價能站穩(wěn)1000元，國窖中秋表現(xiàn)基本符合預(yù)期，華中市場穩(wěn)價盤優(yōu)先于沖銷量；汾酒Q3銷售增長喜人，增速好于上半年，河南尤其是鄭州地區(qū)中秋銷售表現(xiàn)十分搶眼，業(yè)內(nèi)稱道；洋河股份省內(nèi)省外都在進行控貨，終端供貨價和零售價都有上調(diào)，目標(biāo)改善渠道盈利，增強渠道推力，渠道庫存有一定下降；牛欄山在河南市場相對薄弱，2018年規(guī)模不到3億，2019年增速超過10%。

　　當(dāng)前河南尤其是鄭州市場渠道布局相對完善，酒廠給經(jīng)銷商費用支持力度較小，主要依靠自然動銷。價格層面，18年酒廠上調(diào)河南地區(qū)白牛二出廠價，鄭州市場終端價格依然穩(wěn)定在15元，周邊部分地市終端價格上調(diào)至16-18元，銷售情況仍舊較好。

　　■【三全食品(002216)、股吧】，餐飲業(yè)務(wù)發(fā)展好，正在推進損益考核。公司上半年管理層分工做出調(diào)整，董事長除主導(dǎo)餐飲業(yè)務(wù)，同時也主導(dǎo)零售業(yè)務(wù)，Q2以來公司最大變化就是針對零售業(yè)務(wù)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，從收入導(dǎo)向轉(zhuǎn)為損益導(dǎo)向。整體產(chǎn)品、渠道和生產(chǎn)三大經(jīng)營板塊和中后臺支持板塊，最小化業(yè)務(wù)單元，明晰考核指標(biāo)，以上年為基數(shù)，做增量考核，損益同收入掛鉤。目前有幾項工作正在開展，成本轉(zhuǎn)移工作、和商超費用談判工作，改善零售業(yè)務(wù)盈利，預(yù)計Q4會有較好效果呈現(xiàn)。

　　■【妙可藍多(600882)、股吧】河南市場表現(xiàn)良好，去年增速預(yù)計翻倍。本周我們對河南兒童奶酪市場進行了草根調(diào)研，走訪了四家丹尼斯大賣場，1家便利店，1家經(jīng)銷商。發(fā)現(xiàn)有如下幾個特點，1）陳列豐富，容易抓住眼球，流水較好，成為賣場必備品種。例如丹尼斯賣場（全省48家店，鄭州27家），鄭州27家店妙可藍多在6月銷售額估計在40萬，而同系統(tǒng)光明百吉福恩澤寶（新希望旗下）三家合計銷售額78萬，這是流量非常不錯的品類。2）促銷少，品牌強弱比較分明。整體促銷比較少，妙可藍多和百吉福促銷少，蒙牛有2送一，妙飛產(chǎn)品促銷力度較大，一家店4*3陳列，全部13.9元/袋促銷（競品價格在18元以上）。3）妙可藍多銷售突出。在一家店，我們隨機詢問一位超市理貨員哪家產(chǎn)品賣得好，答第一位妙可藍多，第二為百吉福，其他差距就較大了。4）妙可藍多的產(chǎn)品更全。兒童奶酪棒和芝士片黃油等分區(qū)成列，在黃油芝士片區(qū)，公司產(chǎn)品包括盒裝奶油芝士、芝士片、進口黃油等，產(chǎn)品系列明顯更全，據(jù)店員反饋，公司芝士產(chǎn)品如芝士片和馬蘇均為暢銷產(chǎn)品。

　　■核心推薦：白酒方面，看好具有中期邏輯且今年業(yè)績增速處于行業(yè)較高水平，確定性較高的頭部品種，核心推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、【山西汾酒(600809)、股吧】、古井貢酒、今世緣、順鑫農(nóng)業(yè)等；食品股推薦新品快速成長且估值較低的洽洽食品、品類快速成長的妙可藍多、基本面穩(wěn)健的中炬高新等；建議重視跟蹤涪陵榨菜邊際銷售改善，重視啤酒行業(yè)盈利提升動力。