本周觀點：

　　禽板塊：雞價持續(xù)超預(yù)期上漲，持續(xù)推薦禽板塊本周雞價全面上漲，商品雞苗不斷創(chuàng)出歷史新高，父母代、毛雞和雞肉價格均達到年內(nèi)高點，受益于補欄和終端需求的持續(xù)拉動，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈盈利較為均衡，雞價持續(xù)上行。這一趨勢仍將持續(xù)，我們認(rèn)為Q4在時點價格、均價和盈利將有望創(chuàng)出今年單季新高。盈利方面，雞苗銷售利潤維持高位，養(yǎng)殖盈利將進一步激發(fā)補欄，屠宰廠基本回歸盈虧平衡，雞肉需求向好，預(yù)計會進一步改善。

　　我們堅定看好禽板塊，國慶過后雞價持續(xù)超預(yù)期上漲，預(yù)計Q4會維持震蕩上行趨勢。板塊業(yè)績確定性高，估值有優(yōu)勢，三季報來臨，高增長的禽板塊有望被關(guān)注。短期業(yè)績確定，中長期趨勢向上，受益CPI回升，板塊迎來布局時機，重點關(guān)注雞肉標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展、立華股份、仙壇股份，雞苗標(biāo)的：益生股份、民和股份。

　　生豬板塊：三季報整體成本上升幅度可控，持續(xù)看好生豬養(yǎng)殖板塊1）本周全國生豬價格繼續(xù)快漲：本周全國生豬均價33.03元，較上周上漲1.44元，15公斤仔豬出欄價為1752元/頭，較上周上漲2元；50公斤的二元母豬價格4654元/頭，較上周持平。

　　2）生豬存欄數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑：農(nóng)業(yè)部9月生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，生豬存欄同比下降41.1%，環(huán)比下降3%；能繁母豬同比下降38.9%，環(huán)比下降2.8%，雖環(huán)比降幅開始收窄，但是去化幅度仍在加劇，疫情仍未完全穩(wěn)定。后期隨著供給端斷檔現(xiàn)象的逐步加大，生豬價格將繼續(xù)上漲，帶來盈利水平的持續(xù)提升，按照當(dāng)前的生豬價格，頭部企業(yè)的頭均盈利水平接近2000元。

　　3）三季報整體成本上升幅度可控，未來將迎來量價齊升的時期：

　　從各公司的三季報來看，成本上升幅度可控，從行業(yè)存欄下降幅度來看，我們認(rèn)為最差的時期已經(jīng)過去，當(dāng)前從各公司的年底種豬的計劃數(shù)量上來看，上市公司已經(jīng)形成了較為成熟的生物安全防控體系，對未來的生產(chǎn)充滿信心，為明年的出欄量帶來了可靠的保障，我們建議重點關(guān)注牧原股份、溫氏股份，其次正邦科技、新希望、天邦股份等。

　　動物疫苗概念：戰(zhàn)略看多動物疫苗概念1）北方產(chǎn)能企穩(wěn)回升，樂觀情況下年底全國存欄有望企穩(wěn)回升。

　　根據(jù)涌益咨詢的最新數(shù)據(jù)，華北地區(qū)種豬存欄從7月開始環(huán)比上漲，7-9月能繁母豬存欄量分別環(huán)比增長2.47%、5.24%和1.83%，東北地區(qū)從6月開始企穩(wěn)上升，近4個月環(huán)比增長1.38%、5.12%、0.17%和1.26%。南方地區(qū)種豬存欄下降幅度收窄，我們預(yù)計在疫情趨于緩和的前提下，全國生豬產(chǎn)能有望在年底企穩(wěn)。

　　2）非洲豬瘟疫苗研發(fā)不斷推進。目前非洲豬瘟疫苗臨床前的中試生產(chǎn)工藝研究已經(jīng)初步完成，轉(zhuǎn)基因安全性評價也已經(jīng)開始，下一步將開展臨床試驗。中性預(yù)計的情況下，非洲豬瘟疫苗的潛在市場空間為80億元。一旦上市，豬用疫苗市場規(guī)模有望翻倍。

　　3）標(biāo)的方面：我們認(rèn)為非洲豬瘟疫苗上市將利好整個動物疫苗概念，目前是板塊配置階段，推薦生物股份、中牧股份，重點關(guān)注普萊柯、瑞普生物。

　　風(fēng)險提示:生豬出欄量不及預(yù)期，生豬價格上漲不及預(yù)期，疫情的發(fā)生等