報(bào)告摘要：

　　本周觀點(diǎn)：高端白酒總體相對(duì)平穩(wěn)，根據(jù)渠道調(diào)研，上海地區(qū)五糧液中秋節(jié)銷(xiāo)售良好，由于國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)存影響，國(guó)慶期間銷(xiāo)量有所下滑，以?xún)r(jià)補(bǔ)量，銷(xiāo)售額總體基本平穩(wěn)。消費(fèi)稅方面，預(yù)計(jì)出廠價(jià)下調(diào)可能性較小，高端品牌預(yù)計(jì)展現(xiàn)較強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力。

       今日申聯(lián)生物中簽率公布，大家可以及時(shí)關(guān)注信息。

　　市場(chǎng)回顧：本周上證綜指上漲2.36%，滬深300上漲2.55%，食品飲料板塊上漲1.07%，弱于滬深300指數(shù)。食品飲料各子板塊中，白酒上漲1.04%，啤酒上漲1.49%，其它酒類(lèi)上漲0.47%，軟飲料上漲0.37%，葡萄酒下跌1.05%，黃酒上漲0.71%，肉制品上漲0.06%，調(diào)味發(fā)酵品上漲0.75%，乳品下跌0.32%，食品綜合上漲0.39%。

　　數(shù)據(jù)跟蹤：截止2019年10月11日，1號(hào)店飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1369元、569元、423元、519元，價(jià)格相比兩周前分別變動(dòng)0元、-30元、15元、5元、-20元。截止10月11日，京東商城飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1369元、569元、423元、519元，價(jià)格相比兩周前分別變動(dòng)0元、-30元、15元、5元、-20元。截止2019年10月2日，生鮮乳主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)為3.75元/千克，同比上漲7.80%。

　　截止2019年10月11日，生豬價(jià)格同比上漲135.31%，環(huán)比上漲12.83%，為32.19元/千克；截止2019年10月11日，仔豬價(jià)格同比上漲189.76%，環(huán)比上升1.65%，為72.70元/千克；截止2019年10月11日，豬肉價(jià)格同比上漲99.72%，環(huán)比上漲6.84%，為42.32元/千克。

　　重要研報(bào)：雙匯發(fā)展深度--公司是我國(guó)最大的生豬屠宰企業(yè)，擁有完整的冷藏儲(chǔ)存和冷鏈配送能力，在全國(guó)各地覆蓋有大量終端，具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。公司短期內(nèi)充分享受產(chǎn)區(qū)的低豬價(jià)紅利，屠宰量顯著增加，結(jié)合在配送和銷(xiāo)售上優(yōu)勢(shì)，公司完全有能力將產(chǎn)區(qū)屠宰加工的白條肉運(yùn)往肉價(jià)更高的銷(xiāo)區(qū)進(jìn)行銷(xiāo)售，賺取生豬的產(chǎn)區(qū)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差提高頭均利潤(rùn)。中長(zhǎng)期來(lái)看，環(huán)保督查的常態(tài)化以及產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)屠宰企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的分化，有望成為加快屠宰行業(yè)集中度提升的催化劑，幫助以雙匯為代表的屠宰龍頭拿到生豬定價(jià)權(quán)，并推動(dòng)自下而上的行業(yè)縱向整合。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩。