8月紡織品服裝出口承壓，未來能否改善取決于中美貿(mào)易磋商的進(jìn)展根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2019年8月紡織品出口金額100.1億美元，同比下降2.6%，服裝出口金額157.0億美元，同比下降6.4%，2019年1-8月紡織品累計出口金額794.0億美元，同比增長0.9%，服裝累計出口金額980.4億美元，同比下降4.5%。8月紡織品服裝出口金額同比增速弱于7月，主要受貿(mào)易摩擦不確定性，出口大環(huán)境持續(xù)較弱影響，其中紡織品出口金額同比降幅稍好于服裝，主要由于服裝屬于勞動力密集型產(chǎn)業(yè)，受其他國家較低勞動力成本影響較大?？紤]到美國9月1日和12月15日將分兩批實施對3000億美元中國商品征收15%關(guān)稅，這將涉及所有紡織品服裝出口。2018年中國對美國出口紡織品服裝占中國紡織品服裝出口的比重為16.6%。因此9月紡織品服裝出口金額增長預(yù)計會持續(xù)承壓。當(dāng)然如果近期繼續(xù)進(jìn)行的中美貿(mào)易磋商在未來取得更多進(jìn)展，美方于9月17日公布了三份對中國加征關(guān)稅商品的排除清單，未來紡織品服裝出口有望好轉(zhuǎn)。

　　8月服裝家紡社零增速環(huán)比7月有所改善，個別子行業(yè)持續(xù)較高景氣度根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2019年8月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長5.2%，好于7月2.9%的同比增長，雖然較上年同期7.0%的增長依然明顯放緩。2019年1-8月穿類商品網(wǎng)上累計零售額增長19.7%，較1-7月20.4%的增長基本保持平穩(wěn)，顯示出電商渠道景氣度持續(xù)較高，電商對服裝家紡社零增速的影響越來越大。8月服裝家紡社零增速環(huán)比改善我們預(yù)計主要和上年同期基數(shù)較低，且8月比上年同期多了一個雙休日有關(guān)。展望未來，考慮到從歷史上看服裝家紡社零增速和GDP增速正相關(guān)，如果中美貿(mào)易磋商在未來取得更多進(jìn)展，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在未來啟穩(wěn)回升，則服裝家紡消費(fèi)預(yù)計有望改善。雖然行業(yè)目前整體低迷，但細(xì)分子行業(yè)有所差異，運(yùn)動服飾和童裝行業(yè)持續(xù)景氣，高端好于中高端，另外各細(xì)分子行業(yè)的龍頭公司表現(xiàn)持續(xù)好于非龍頭。

　　投資建議紡織制造板塊建議關(guān)注有海外產(chǎn)能布局，包括積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，同時產(chǎn)業(yè)鏈條較長的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈龍頭，前者符合產(chǎn)業(yè)趨勢，且有望規(guī)避貿(mào)易摩擦風(fēng)險，后者受原材料價格波動影響較小。服裝家紡板塊建議關(guān)注高景氣子行業(yè)運(yùn)動服飾和童裝龍頭，同時借鑒日本和美國成功穿越周期的服裝家紡公司的歷史經(jīng)驗，亦可關(guān)注大眾高性價比服飾龍頭、技術(shù)研發(fā)積累深厚的專業(yè)服飾龍頭和輕奢龍頭。推薦標(biāo)的：森馬服飾（大眾童裝）、比音勒芬（運(yùn)動）、歌力思（輕奢）、地素時尚（輕奢）、海瀾之家（大眾男裝）、探路者（戶外）、魯泰A（色織布）、開潤股份（箱包）、安奈兒（大眾童裝）。