9月25日，上海陽光醫(yī)藥采購網(wǎng)正式發(fā)布聯(lián)盟地區(qū)藥品集中采購擬中選的結(jié)果，25個(gè)“4+7”試點(diǎn)藥品擴(kuò)圍采購全部成功，此次帶量采購對上一輪4+7中選規(guī)則進(jìn)行了完善，明確了中標(biāo)企業(yè)、價(jià)格、采購量，集采擴(kuò)面進(jìn)展順利。

　　要點(diǎn)1：帶量采購擴(kuò)容，行業(yè)重新洗牌第二輪帶量采購?fù)卣怪?5個(gè)省份和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)，25個(gè)藥品擴(kuò)圍采購全部成功，價(jià)格都降低到不高于“4+7”試點(diǎn)中選價(jià)格的水平，減輕患者負(fù)擔(dān)，解決“用藥貴”“用藥難”等問題。

　　本次聯(lián)盟采購共有77家企業(yè)。產(chǎn)生擬中選企業(yè)45家，擬中選60個(gè)品規(guī)。

　　與聯(lián)盟地區(qū)2018年最低采購價(jià)相比，擬中選價(jià)平均降幅59%；與“4+7”試點(diǎn)中選價(jià)格水平相比，平均降幅25%。此次帶量采購降價(jià)和替代效果顯現(xiàn)，在為患者減負(fù)的同時(shí)，提高患者用藥質(zhì)量水平，保證提質(zhì)降價(jià)。

　　采購量與中選企業(yè)數(shù)量掛鉤，允許報(bào)價(jià)最低的3家中標(biāo)，1/2/3家首年約定采購量分別為基數(shù)的50%/60%/70%，次年為首年的50%/60%/70%，依次交替選擇省份。1-2家中選采購期為1年，3家中選采購期2年。意味著中標(biāo)企業(yè)將快速搶占大部分市場份額，實(shí)現(xiàn)以量換價(jià)，非中標(biāo)企業(yè)或?qū)⒅鸩酵顺鲠t(yī)院市場，轉(zhuǎn)向OTC渠道，有望帶來市場格局重塑。

　　要點(diǎn)2：價(jià)格降幅呈兩級分化，推進(jìn)仿制藥企業(yè)升級轉(zhuǎn)型從價(jià)格來看，價(jià)格降幅呈現(xiàn)兩級分化，獨(dú)家/兩家中標(biāo)的藥價(jià)基本與4+7持平，3-5家競爭的降幅在20%-50%左右，6家以上競爭的降價(jià)最激烈，降幅基本超過50%。值得注意的是，15個(gè)品規(guī)降幅超50%，其中齊魯制藥的阿托伐他汀降價(jià)幅度最大，降了近8成。

　　價(jià)格降幅超于預(yù)期，有望推進(jìn)仿制藥企業(yè)加快升級轉(zhuǎn)型，促進(jìn)國內(nèi)仿制藥企業(yè)走仿制藥——高端仿制藥——?jiǎng)?chuàng)新藥的發(fā)展路線，實(shí)現(xiàn)從Me-too、Me-better向First-in-class的跨越。長期來看，利好控制成本、創(chuàng)新能力好、研發(fā)效率高的創(chuàng)新藥企業(yè)。

　　要點(diǎn)3：原料藥制劑一體化企業(yè)成本優(yōu)勢凸顯，具備更大的競爭力本輪帶量采購價(jià)格整體降價(jià)幅度比上一輪“4+7”降低25%左右，從中標(biāo)結(jié)果來看，擁有原料藥+制劑一體化的企業(yè)具備更大的競爭力，成本優(yōu)勢凸顯，同時(shí)彌補(bǔ)自身的營銷能力不足，通過帶量采購獲取更多的市場份額。

　　未來仿制藥市場將利好擁有原料藥+制劑一體化、具有產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢的藥企。

　　投資建議：本輪帶量采購范圍更廣，競爭更加激烈，有望推進(jìn)仿制藥企業(yè)加快升級轉(zhuǎn)型，中標(biāo)企業(yè)市場份額將快速提升，非中標(biāo)企業(yè)或?qū)⑥D(zhuǎn)向OTC渠道，有望帶來市場格局重塑，建議關(guān)注控制成本、創(chuàng)新能力好、研發(fā)效率高的創(chuàng)新藥企業(yè)、原料藥制劑一體化、具有產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢的藥企及具有全國配送網(wǎng)絡(luò)和終端產(chǎn)品推廣能力的商業(yè)流通標(biāo)的，重點(diǎn)推薦海普瑞（002399）、九州通（600998）、美諾華（603538）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、海正藥業(yè)（600267）、昭衍新藥（603127）、凱萊英（002821）等。