投資要點(diǎn)：

　　汽車行業(yè)指數(shù)12月上漲，漲跌幅位于申萬行業(yè)指數(shù)第11名。12月（2019.12.1-2019.12.27）全A指數(shù)漲跌幅為+4.63%，汽車行業(yè)漲跌幅為+6.52%，領(lǐng)先大盤0.33pct，位于SW一級行業(yè)中第11位。

　　本月板塊以震蕩為主，PB、PE估值均有一定提升。截至2019年12月27日，申萬汽車行業(yè)最新PE估值為19.13倍，相對滬深300、上證A股、深證A股的折溢價(jià)率分別為+55%、+47%和-21%，分別位于區(qū)間（2012年6月至今）歷史估值溢價(jià)的后46%、62%和60%分位；PB估值為1.56倍，最新折溢價(jià)率分別為+5%、+12%和-41%，分別位于歷史估值溢價(jià)的后8%、20%和0%分位。我們了解到下游主機(jī)廠及Tier1級別供應(yīng)商正逐步增加庫存，表明12月汽車行業(yè)正處于觸底回升的階段。

　　汽車銷量同比降幅收窄，新能源汽車?yán)^續(xù)下滑。11月汽車產(chǎn)銷量分別為259.3萬輛和245.7萬輛，比上月分別變化+3.8%和-3.6%，銷量增速降幅較上月繼續(xù)收窄0.5pct；累計(jì)產(chǎn)銷分別完成2303.8萬輛和2311萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降9%和9.1%。新能源汽車11月產(chǎn)銷量分別為11.0萬輛和9.5萬輛，增速同比變化-36.4%和-43.8%，環(huán)比變化+15.8%和+26.7%。我們認(rèn)為受補(bǔ)貼退坡和去年高基數(shù)影響，四季度新能源汽車銷量下滑將會(huì)擴(kuò)大，2019年新能源汽車全年銷量或?qū)⒊霈F(xiàn)零增長。

　　投資策略：12月汽車單周批發(fā)量與去年同期持平，銷量整體下滑幅度收窄，板塊指數(shù)上漲，零部件板塊表現(xiàn)好于整車和汽車服務(wù)，行業(yè)持續(xù)回暖。但考慮到消費(fèi)端改善偏慢，仍予以行業(yè)“同步大市”評級。

　　可以關(guān)注業(yè)績改善催化下的估值修復(fù)個(gè)股。12月建議重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：

　　均勝電子（600699）、精鍛科技（300258）、【華域汽車(600741)、股吧】（600741）。

　　關(guān)注個(gè)股：旭升股份（603305）、【保隆科技(603197)、股吧】（603197）、寧波高發(fā)（603788）、廣匯汽車（600297）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷售不達(dá)預(yù)期；中美貿(mào)易戰(zhàn)過度發(fā)酵。