家電龍頭股價(jià)已逐步反映三大利好。

　　我們此前續(xù)推薦家電板塊龍頭標(biāo)的主要依托了三大邏輯:1)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降趨勢性低估值、高分紅品種受益;2)原材料成本加速下降使家電板塊潛在盈利能力提升;3)房地產(chǎn)銷量在2014 年下半年持續(xù)好轉(zhuǎn)對(duì)未來家電需求構(gòu)成正面影響。從2014 年11 月17 日至2014 年1 月27 日,家電主要龍頭標(biāo)的平均漲幅達(dá)到28%,超過家電指數(shù)的23.6%,而格力電器和美的集團(tuán)以45/39%漲幅超過滬深300 指數(shù)。

　　龍頭標(biāo)的年報(bào)業(yè)績或整體喜人,春節(jié)前家電龍頭股價(jià)仍有較強(qiáng)支撐。

　　格力電器2014Q4 單季度收入/利潤增長28/30%,超出市場預(yù)期。我們預(yù)計(jì)老板電器、美的集團(tuán)、青島海爾、TCL 集團(tuán)等行業(yè)龍頭標(biāo)的的Q4 業(yè)績會(huì)整體喜人。我們認(rèn)為,在年報(bào)季,家電龍頭標(biāo)的的強(qiáng)勁業(yè)績表現(xiàn)會(huì)對(duì)它們的股價(jià)構(gòu)成有力地支撐。

　　臨近春節(jié),家電白馬龍頭“且戰(zhàn)”。

　　我們?nèi)耘f看好家電龍頭標(biāo)的在后面一段時(shí)間中的表現(xiàn),但是由于支撐家電股票持續(xù)上漲的邏輯已經(jīng)逐步反映在股價(jià)中,龍頭標(biāo)的上漲動(dòng)力有所減弱,并且隨著新增資金入場速度大幅放緩,市場風(fēng)格可能會(huì)醞釀變化。從歷史上看,由于投資者避險(xiǎn)的需要,業(yè)績確定性較高的家電板塊在年報(bào)季表現(xiàn)均不錯(cuò),然后一般在3-4 月會(huì)開始出現(xiàn)調(diào)整。在這個(gè)時(shí)點(diǎn),我們認(rèn)為投資者對(duì)家電白馬龍頭保持“且戰(zhàn)”態(tài)度。

　　維持家電行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),看好四季度業(yè)績?cè)鏊俅_定的品種。

　　我們預(yù)計(jì)家電公司將陸續(xù)公布業(yè)績快報(bào),在未來的一個(gè)月中,家電板塊低估值、高分紅且業(yè)績成長確定性高的白馬龍頭仍舊會(huì)受到市場的歡迎,整體趨勢向好。在投資風(fēng)格醞釀轉(zhuǎn)變的情況下,前期漲幅較小的黑電板塊和積極轉(zhuǎn)型的小家電標(biāo)的市場關(guān)注度可能會(huì)不斷提升。我們維持家電行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),并繼續(xù)推薦行業(yè)白馬龍頭。我們重點(diǎn)推薦老板電器、青島海爾、美的集團(tuán)、格力電器、華帝股份。

　　風(fēng)險(xiǎn):空調(diào)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)可能惡化;2015 年家電行業(yè)需求持續(xù)趨弱。