[摘要]2012年12月份，新當選的日本首相安倍晉三就職，承諾會讓國內(nèi)經(jīng)濟再一次動起來。他提出了“三支箭”計劃，被普遍視為“安倍經(jīng)濟學”。

　　騰訊財經(jīng)訊 據(jù)BI報道，二十一世紀初，曾在二十世紀九十年代被用來形容日本經(jīng)濟表現(xiàn)的一個詞語，又一次開始被用在日本經(jīng)濟表現(xiàn)身上。這個詞語便是“丟失的十年”。伴隨著有史以來最大的一個股市泡沫爆裂，最新這個“丟失的十年”開始了。

　　1989年12月份，日本Nikkei 225指數(shù)觸及有史以來最高位——38916點，到了2003年4月份開始驚現(xiàn)幅度高達80%的崩潰，暴跌至7831點，令股民損失慘重，叫苦不迭。但是，“丟失的十年”包括的不僅僅是股市損失。日本還經(jīng)歷了房地產(chǎn)價值的陡峭縮水，利率下滑，失業(yè)率飆升，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的萎縮和停滯，以及主要經(jīng)濟體中最為嚴重的人口老齡化。簡而言之，日本向世人呈現(xiàn)出所有經(jīng)濟萎靡的標志，而這種萎靡自二十世紀三十年代以來就從未出現(xiàn)過。

　　當“丟失的十年”這個詞語被越來越多的經(jīng)濟學家使用時，一件有趣的事情發(fā)生了。另外一個十年來了又走了，而日本經(jīng)濟仍身處萎靡之中。

　　現(xiàn)如今，距離日本股市泡沫大爆裂已經(jīng)過去整整25年了，日本仍在和通貨緊縮、零利率、虛弱的銀行、日益嚴重的人口老齡化、以及負增長的定期發(fā)作搏斗。日本已經(jīng)忍受了長達26年的經(jīng)濟萎靡，目前還看不到盡頭。

　　這個問題很重要，因為日本是全球第三大經(jīng)濟體，全球第三大債券市場，以及所有主要發(fā)達經(jīng)濟體中債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值比率最高的經(jīng)濟體。

　　“三支箭”未奏效

　　2012年12月份，新當選的日本首相安倍晉三就職，承諾會讓國內(nèi)經(jīng)濟再一次動起來。他提出了“三支箭”計劃，被普遍視為“安倍經(jīng)濟學”。第一支箭是貨幣政策，主要由實際上無限制的印鈔或量化寬松組成。

　　第二支箭是財政政策，主要由稅收減免和政府用于基礎設施建設支出的增加組成。第三支箭是旨在針對被過度監(jiān)管和過度保護的經(jīng)濟的結(jié)構性改革。

　　第一支箭幾乎是立即被射出了。貨幣寬松的目標很明確：讓日元兌美元以及兌包括韓國和中國在內(nèi)的亞洲出口競爭對手的貨幣，變得更便宜。

　　2012年12月份，日元兌美元居于75:1。到2014年中期，這種匯率已經(jīng)下跌至100:1，緊接著便開始了令人瞠目結(jié)舌的暴跌，到同年12月份已下跌至120:1。當前，日元兌美元又反彈至112:1。

　　日本出口得到了一些提振。從這個方面來講，安倍的第一支箭似乎起了作用，至少從短期效果來看的確如此。

　　第二支箭，財政政策，失敗了。安倍政府并沒有用財政政策來減稅和提供刺激，而是選擇上調(diào)銷售稅，此舉無疑相當于踩下了經(jīng)濟回暖的剎車。2014年第二季度，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值銳減了1.9%，第三季度再度下滑了0.6%。

　　這是日本在過去兩年內(nèi)經(jīng)歷的第二次經(jīng)濟衰退。結(jié)構性改革包括放寬移民政策，提高職場中女性比例、改善零售配送網(wǎng)絡的效率以及清理銀行資產(chǎn)負債表中不良債務，等等。

　　第三支箭至關重要，因為結(jié)構性改革是唯一能解決日本經(jīng)濟萎靡的長遠方法。

　　日元大幅度升值

　　經(jīng)濟萎靡和正常的商業(yè)循環(huán)不同，因為萎靡是結(jié)構性阻撓增長的產(chǎn)物，而所謂的結(jié)構性阻撓將妨礙資本形成、投資和新招聘的增加。貨幣和財政政策只能提供暫時的緩解，使用的時間越長，影響就會逐漸消失。結(jié)構性問題需要結(jié)構性而非周期性的解決方法。

　　鑒于利率已經(jīng)處于負值區(qū)域，而結(jié)構性改革進展遲緩，日本已經(jīng)黔驢技窮。這位全球第三大經(jīng)濟體唯一的政策工具便是讓日元貶值。日元走弱的目的是為了提振國內(nèi)通貨膨脹率上行。通脹率的上行，即便不能有助于實際增長的上行，至少可能會助推名義經(jīng)濟增長的上行。日本需要用名義增長來解決巨額名義債務難題。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，名義債務在日本國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比例已經(jīng)超過200%。

　　然而，從實際情況來看，旨在讓日元貶值的策略也失敗了。年初至今，日元上漲了8%，為10種主要貨幣中漲幅最大的。盡管1月份日本央行意外宣布實施負利率，但日元兌美元近來仍觸及17個月來最高水平。

　　總而言之，日本經(jīng)濟增長又一次失去了動力。(米娜) ：