[摘要]根據(jù)摩根大通的報(bào)告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速疲軟，全球主要央行都施行寬松的貨幣政策把國(guó)債收益率抑制在一個(gè)很低的水平上，預(yù)計(jì)國(guó)債利率將繼續(xù)處在低位。

　　騰訊財(cái)經(jīng)訊 據(jù)Market Watch文章，今年年初美股出現(xiàn)大幅下跌，但是此后美股開啟了令人驚訝的反彈行情，標(biāo)普500指數(shù)和道指在4月份連續(xù)上漲3周。

　　但是，雖然美股出現(xiàn)了反彈行情，但是美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)卻并未跟著反彈。而且美國(guó)國(guó)債的需求量不斷上漲。國(guó)債的價(jià)格與收益率是成反比的。由于美國(guó)國(guó)債價(jià)格的上漲，美國(guó)國(guó)債收益率在2月11日創(chuàng)下了近3年新低。美國(guó)10年期國(guó)債基準(zhǔn)收益率為1.705%，僅僅比2月11日的收益率高出50個(gè)基點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)上周五授予2046點(diǎn)，而今年2月11日標(biāo)普500指數(shù)收于1829點(diǎn)。

　　今年年初由于全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，全球投資者避險(xiǎn)需求高漲，美國(guó)國(guó)債的價(jià)格不斷上漲。但是正如下圖顯示的，自2月11日以來，美國(guó)10年期國(guó)債收益率并沒有跟著標(biāo)普500指數(shù)一起反彈。

　　一些分析師稱，國(guó)債利率推動(dòng)了美股上漲，原因是國(guó)債收益率低說明未來企業(yè)發(fā)行債券時(shí)給的利率也低，這有利于降低企業(yè)借錢的成本。但是摩根大通本周發(fā)布的報(bào)告稱，國(guó)債收益率走低已經(jīng)成為目前美國(guó)股市為何掙扎著不斷上漲的原因。換句話說，由于投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)下滑，美國(guó)國(guó)債收益率創(chuàng)數(shù)年新低，美國(guó)國(guó)會(huì)在收益率太低也會(huì)阻礙美股大幅上漲。

　　根據(jù)摩根大通的報(bào)告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速疲軟，全球主要央行都施行寬松的貨幣政策把國(guó)債收益率抑制在一個(gè)很低的水平上，預(yù)計(jì)國(guó)債利率將繼續(xù)處在低位。

　　摩根大通分析師在研究報(bào)告中寫道：“對(duì)于美股指數(shù)的上漲，投資者想靠選擇活躍程度低的股票賺錢已經(jīng)是非常困難了?，F(xiàn)在投資者應(yīng)該配置一些安全性強(qiáng)的板塊，比如基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、電信行業(yè)以及房地產(chǎn)行業(yè)?！?/p>

　　摩根大通的分析師們預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)債收益率未來仍將處在較低的位置，建議投資者拋售手中周期性比較強(qiáng)的股票，原因是這些股票的價(jià)格會(huì)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好壞起伏波動(dòng)，而且波動(dòng)的幅度較大。正如下圖顯示的，較低的國(guó)債收益率暗示著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的緩慢，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致周期性強(qiáng)的股票下跌。

　　Angel Oak資本顧問公司投資組合管理部門的負(fù)責(zé)人Brad Friedlander稱，美國(guó)國(guó)債收益率與美國(guó)股市的表現(xiàn)出現(xiàn)背離預(yù)示著美國(guó)股市可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)行情。

　　Friedlander認(rèn)為，最近美國(guó)股市出現(xiàn)上漲，主要的原因是美聯(lián)儲(chǔ)加息緩慢，加息一再被往后推遲。美聯(lián)儲(chǔ)的這種做法也導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率處在低位。

　　有一種情況可能會(huì)出現(xiàn)，那就是美股開始下跌，美國(guó)國(guó)債收益率開始上漲。但是無論怎樣都預(yù)示著近期股市和債市的收益率都比較低。(翻譯/Yilia) ：