騰訊證券訊 北京時間9月19日晚間消息，據(jù)彭博報道，今年全球最佳的交易策略之一，即做多新興市場股票，在給投資者帶來了兩倍于發(fā)達國家股市的回報之后，讓多頭擔心起來。

　　MSCI新興市場指數(shù)今年以來飆升近30%，使得股票估值達到2010年初以來最高水平；這在摩根大通和和德意志銀行看來，是很快可能出現(xiàn)短期疲弱走勢的信號，盡管從較長期看仍堅定屬于看多陣營。企業(yè)盈利增長改善，以及從巴西到印度等經(jīng)濟體進行改革，在瑞銀資產(chǎn)管理看來仍難以抗拒。

　　“新興市場是我們最有信心的地方，”瑞銀資產(chǎn)管理澳大利亞分支部門駐悉尼的投資策略主管Tracey McNaughton說道。 “并且，盡管已經(jīng)走高，但還可以進一步上揚，”她在悉尼接受采訪時說。

　　現(xiàn)在的一個關(guān)鍵挑戰(zhàn)是對于估值的爭論。下圖顯示股價已經(jīng)達到了多貴的程度，而在去年初的時候還接近10倍的預估盈利。隨著股價從去年1月份的低點上漲逾60%，市盈率也水漲船高。

　　回想去年特朗普當選美國總統(tǒng)之時，新興市場股票的估值還大幅低于發(fā)達市場，當時投資者押注美元走強會壓制發(fā)展中國家的貨幣?，F(xiàn)在這一切都消失了。摩根大通在倫敦的老牌全球股票策略師Mislav Matejka，本周調(diào)降新興市場股票評級，稱是針對近期漲勢作出的戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整。

　　美聯(lián)儲從周二開始召開利率政策會議，在投資者準備其開始縮減資產(chǎn)負債表之際，新興市場資產(chǎn)面臨巨大考驗。德銀的Sean Taylor表示，美國經(jīng)濟前景改善，或者10年期美國國債收益率繼續(xù)升向2.3%，而導致的任何美元強勢，都可能觸發(fā)新興市場股票下跌。

　　“如果出現(xiàn)回調(diào)，肯定值得加碼新興市場--那是我們考慮要做的事情，”德銀資產(chǎn)管理部門駐香港的新興市場主管Taylor說。

　　而瑞銀資產(chǎn)管理的McNaughton說，即使那些錯過了之前凌厲漲勢的投資者也不必懊惱，因為盈利增長的持續(xù)韌性和經(jīng)濟改革，將催生更多的出色表現(xiàn)。雖然認為在她逾二十年的職業(yè)生涯之中，現(xiàn)在是最難在全球市場發(fā)現(xiàn)價值的時期之一，但是新興市場股票正中下懷。

　　據(jù)瑞信集團駐倫敦的分析師Alexander Redman，下一波的漲勢可能來自截至目前表現(xiàn)落后的較小亞洲市場。該公司增持印尼和馬來西亞股票，寄望兩國經(jīng)濟加速增長。截至目前大部分漲勢來自中國。 ：