美國股市三大指數(shù)在2月初大跌探底之后，自上周五(2月9日)以來已經(jīng)連續(xù)四個交易日錄得反彈，在此狀況下，衡量市場負(fù)面情緒的CBOE恐慌指數(shù)，或者也叫做VIX指數(shù)已經(jīng)跌回了20以下，回歸到了往常的均值區(qū)間。這似乎顯示美股在經(jīng)歷了巨幅調(diào)整之后，已經(jīng)逐步恢復(fù)元氣。

　　VIX指數(shù)是根據(jù)美股標(biāo)普500指數(shù)的短期走勢波動狀況，經(jīng)過統(tǒng)計變形之后得到的一個衍生指數(shù)，投資者可以根據(jù)這一指標(biāo)來判斷整體市場交投情緒狀況。本周三，VIX指數(shù)降低到了19.4，2月份以來首次跌破20關(guān)口，而在上周，這一“恐慌指數(shù)”最高曾沖到過50以上。

　　而通常來說，如果VIX指數(shù)維持在20關(guān)口下方，就表明股市總體投資信心狀況向好。之前，在2017年的相當(dāng)部分時間內(nèi)，VIX指數(shù)都徘徊于10以下的超低水平，與之伴隨的是，去年全年美股也幾乎沒有波瀾的直線上升屢刷新高，以致于今年開年股市出現(xiàn)回調(diào)時，一些投資者感到措手不及，慌忙間跟進拋售，卻進一步加劇了股指跌勢。

　　分析師解釋稱，VIX指明了大盤的趨勢，當(dāng)VIX走高時，股市往往承壓下跌，反過來，在股市大跌后如果VIX隨之回落，則意味著市場恐慌能量已經(jīng)接近于被釋放完畢。許多時候，VIX對后市的指引效果也要比股指本身更好。比如，在周三(2月14日)股市開盤前發(fā)布的美國1月通脹率數(shù)據(jù)意外走高，導(dǎo)致美聯(lián)儲加息前景更加升溫后，股指期貨一度下挫，但VIX卻沒有跟進上漲，有經(jīng)驗的投資者便可以據(jù)此判斷出后市大盤仍有反彈空間，而事實也果真如此。

　　(下圖為過去一個月來VIX指數(shù)走勢)

　　于是，在美股周三逆勢收漲之后，VIX指數(shù)跌到了19.28這一低位，日內(nèi)跌幅達到23%。這基本可以視作美國股市已經(jīng)脫離了“危險期”的標(biāo)志。事實上，美國通脹率走強，是受到了薪資增速上升的推動，這在此前的非農(nóng)數(shù)據(jù)中已有所顯現(xiàn)。對這一狀況的樂觀情緒也很快抵消了對美聯(lián)儲加速加息的擔(dān)憂，并推動了股指繼續(xù)反彈。

　　不過，VIX指數(shù)后市能否持穩(wěn)在20下方，目前尚無法下定論，仍需取決于美股大盤的后勁。而自1990年代以來，VIX指數(shù)的長期歷史均值基本就在20一線，像2017年時那樣長期維持在10以下的“超低空”，才是不怎么正常的狀況。所以，在去年年末時，就有的策略師推薦逢低做多VIX指數(shù)。而那位策略師如果確實按照自己的策略去操作的話，現(xiàn)在基本已經(jīng)賺得盆滿缽滿了。