隨著美聯(lián)儲暗示在經(jīng)濟表現(xiàn)強勁之際會維持漸進加息步伐，周四市場上的幾個指標(biāo)出現(xiàn)了歷史上罕見的局面。

　　周四，歐洲美元利率期貨的交易量爆發(fā)式增長，2018年12月交割的合約成交高達一百萬份，在近月合約歷史最高成交量上排在第三位，也是自特朗普在2016年11月贏得美國總統(tǒng)大選以來的第二高成交量。    　　初步數(shù)據(jù)顯示，12月期貨合約的未平倉頭寸增加了逾7.5萬份合約，空頭頭寸大幅增加。買入報價為97.125的期貨看跌期權(quán)合約數(shù)達12.4萬份，報價為97.25的合約數(shù)則達11萬份；這兩個報價的歐洲美元期貨期權(quán)的未成交合約數(shù)量分別增加了4.5萬份和2.9萬份合約。雖然有一些空頭回補，但由于美聯(lián)儲FOMC最新公布的9月會議紀(jì)要暗示12月將會再次上調(diào)超額準(zhǔn)備金利率，對沖美國利率升高的交易行為增加了新的下行風(fēng)險。

　　另外，12月期貨合約價格的單日跌幅是所有交易合約中最大的。由于這一期貨可以用來判斷交易商對Libor(倫敦銀行同業(yè)拆借利率)的預(yù)期，有關(guān)媒體認為這場拋售的原因在于，3個月美元Libor飆漲至紀(jì)錄高位。    　　周四，受到美聯(lián)儲進一步收緊貨幣政策的預(yù)期影響，3個月美元Libor跳漲近2個基點，刷新5月以來的最大單日漲幅，觸及自2008年10月以來的最高水平2.469%。這引發(fā)了市場對新興市場償還美元貸款的能力，讓早已因美元走強而備受沖擊的新興市場進一步面臨金融環(huán)境緊縮的壓力。同時，遠期利率協(xié)定(Forward Rate Agreement， FRA)和隔夜指數(shù)掉期(OIS)的息差也擴大了3個基點至33.5個基點，創(chuàng)下7個月新高，暗示美元短缺潮可能已在蠢蠢欲動。

　　Bleakley Financial Group的投資主管Peter Boockvar表示，對于新興市場而言，Libor的跳漲值得關(guān)注，但美元的走向更為重要。目前更令人擔(dān)心的是Libor對美國企業(yè)的影響，因為大部分小型企業(yè)的負債都是以Libor為利息基準(zhǔn)的。Advocate Capital Management首席執(zhí)行官Scott Peng則稱，美元Libor的上漲主要是由于聯(lián)邦基金利率的上升前景，而非信貸風(fēng)險。

　　除了Libor的跳漲和歐洲美元期貨合約下跌之外，吸引交易商目光的還有聯(lián)邦基金利率和超額準(zhǔn)備金利率(IOER)之差。有分析師認為，這是判斷美聯(lián)儲控制短期利率有效性的指標(biāo)。

　　自2017年10月資產(chǎn)負債表規(guī)模登上4.5萬億美元的峰值以來，美聯(lián)儲開始縮表計劃，IOER也隨之一路下滑。周三，聯(lián)邦基金利率平均為2.19%，較IOER僅相差了0.01個百分點。根據(jù)紐約聯(lián)儲周四公布的數(shù)據(jù)，這是自2008年推出IOER以來的最小差距。

　　分析師擔(dān)心，如果聯(lián)邦基金利率超過了IOER，那么將引起美聯(lián)儲對這個政策工具失效的擔(dān)憂。不過美聯(lián)儲目前看似還沒有這個憂慮，官員認為差距大幅縮窄只是暫時的，推高市場利率的原因是美債供應(yīng)增加，而不是縮表和IOER的下跌。

　　(文章來源：金十?dāng)?shù)據(jù))