據(jù)彭博報(bào)道，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家就美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)金融狀況和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響提出了一些“經(jīng)驗(yàn)法則”，突顯了政策制定者與市場(chǎng)溝通的重要性。

　　Daan Struyven等高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)道中寫道，其構(gòu)建的模型顯示，若美聯(lián)儲(chǔ)意外加息1.5個(gè)百分點(diǎn)，將使10年期美債收益率提高45個(gè)基點(diǎn)，令股市下跌9%，并提振美元升值4%。不過，如果是市場(chǎng)預(yù)料中的加息，其影響將“小得多”。

　　今年美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)后，10年期美債收益率已經(jīng)攀升超過60個(gè)基點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)今年迄今下跌1.5%，而彭博美元即期指數(shù)上漲4%。

　　大多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將再加息1個(gè)百分點(diǎn)或更低，且不太可能在過去一年每季度加息25個(gè)基點(diǎn)的步伐基礎(chǔ)上加速收緊政策。相反，市場(chǎng)正押注美聯(lián)儲(chǔ)在2019年暫停加息的可能性，部分原因在于自10月初以來金融市場(chǎng)波動(dòng)激增。通常，如果美聯(lián)儲(chǔ)變得更加鷹派，其將更關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)處于歷史性的緊縮水平可能會(huì)在某種程度上觸發(fā)通脹爆發(fā)。

　　“我們的經(jīng)驗(yàn)法則是，失業(yè)率下降1個(gè)百分點(diǎn)會(huì)使工資增長(zhǎng)率提高0.35個(gè)百分點(diǎn)，并導(dǎo)致核心PCE通脹率上升更為溫和的0.1個(gè)百分點(diǎn)，”高盛在周日發(fā)布的報(bào)告中稱。PCE通脹是美聯(lián)儲(chǔ)十分看重的通脹指標(biāo)。

　　不過，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家也提醒投資者，不要對(duì)他們的研究進(jìn)行“過度的機(jī)械解讀”。他們還指出，不同因素之間的關(guān)系可能會(huì)隨著時(shí)間的推移而變化，并不總是線性的，而且市場(chǎng)金融狀況受到美聯(lián)儲(chǔ)政策以外的許多因素的影響。

　　該研究估計(jì)，根據(jù)歷史的平均影響，美國(guó)預(yù)算赤字占GDP的比例增加1個(gè)百分點(diǎn)會(huì)使10年期美債收益率提高約20個(gè)基點(diǎn)。

　　此外，高盛的模型計(jì)算出未來兩年來經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)為26%，今年上漲了5個(gè)百分點(diǎn)——這主要是由于金融條件收緊——但仍低于歷史平均水平。未來三年內(nèi)衰退的風(fēng)險(xiǎn)則為43%，“僅略高于歷史平均水平”。

　　(文章來源：Investing)

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