美銀美林最新發(fā)布的2月全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，“做多新興市場(chǎng)”成為全球最熱門的交易；“做多美元”成為全球第二熱門交易。

　　值得關(guān)注的是，專業(yè)投資者對(duì)于新興市場(chǎng)態(tài)度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，“做多新興市場(chǎng)”成為最熱門交易，是美銀美林基金經(jīng)理調(diào)查史上首次。而今年1月“做空新興市場(chǎng)”是全球基金經(jīng)理的第三熱門交易。美銀美林并未明確指出“做多新興市場(chǎng)”指的是債市還是股市，抑或兩者皆是。該項(xiàng)調(diào)查于2月1日-7日間進(jìn)行，共計(jì)有218位受訪者，總計(jì)管理6250億美元資產(chǎn)。

　　基金經(jīng)理對(duì)新興市場(chǎng)態(tài)度逆轉(zhuǎn)

　　新興市場(chǎng)資產(chǎn)在2018年表現(xiàn)并不佳，多個(gè)新興市場(chǎng)曾經(jīng)出現(xiàn)本幣匯率大跌，并且引發(fā)股債“雙殺”。因此在今年1月初的美銀美林調(diào)查中，基金經(jīng)理仍將“做空新興市場(chǎng)”列為第三熱門交易。

　　然而今年以來(lái)，新興市場(chǎng)的表現(xiàn)總體令人滿意。衡量新興市場(chǎng)股市整體表現(xiàn)的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)上漲7.8%。此外，新興市場(chǎng)匯市和債市也逐步企穩(wěn)。

　　分析人士指出，去年強(qiáng)勢(shì)美元以及美債收益率上升推高借貸成本使得部分新興經(jīng)濟(jì)體遭受明顯沖擊。不過(guò)今年初美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)轉(zhuǎn)向鴿派，表明其加息步伐將不會(huì)像此前預(yù)期那么快，使得投資者對(duì)新興市場(chǎng)的投資熱情明顯升溫。最新資金流向數(shù)據(jù)顯示，投資人持續(xù)將資金投入新興市場(chǎng)股票及債券。

　　知名資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR數(shù)據(jù)顯示，最近兩周，全球新興市場(chǎng)股票型基金凈流入額分別為29.8億美元和38.3億美元，其中，中國(guó)股票型基金凈流入額分別為8.7億美元和12.4億美元。與之形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)股票型基金最近兩周分別凈流出4.9億美元和158.4億美元。新興市場(chǎng)債券型基金過(guò)去兩周分別凈流入42.3億美元和13.8億美元。

　　國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)也在最近報(bào)告中預(yù)估，大量資金將涌入新興市場(chǎng)資產(chǎn)。

　　投資者降低股票配置

　　美銀美林調(diào)查同時(shí)顯示，投資人的信心幾乎沒(méi)有改善。全球股票配置降至2016年9月以來(lái)最低，這反映出基金經(jīng)理對(duì)股市反彈的可持續(xù)性極度缺乏信心。

　　其中，基金經(jīng)理對(duì)美國(guó)股市的配置比重降至9個(gè)月來(lái)最低。相比之下，基金經(jīng)理對(duì)歐元區(qū)股市配置比重跳升至5%，結(jié)束了連續(xù)18個(gè)月的投資削減。對(duì)新興市場(chǎng)股票的配置比重持續(xù)上升至37%。

　　美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett表示，盡管近期市場(chǎng)大漲，投資人心態(tài)仍偏空。

　　此外，投資人增加現(xiàn)金配比，基金經(jīng)理超配現(xiàn)金比例觸及2009年1月以來(lái)最高水平。46%的受訪基金經(jīng)理預(yù)期，未來(lái)12個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將下滑，有55%的基金經(jīng)理看淡明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹水平。另有46%的基金經(jīng)理認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)過(guò)度杠桿。有42%的基金經(jīng)理認(rèn)為明年全球企業(yè)盈利將出現(xiàn)惡化。

　　但也有分析人士強(qiáng)調(diào)，投資者仍需保持謹(jǐn)慎。從歷史數(shù)據(jù)看，當(dāng)選美銀美林最熱門交易后，多數(shù)資產(chǎn)會(huì)在受歡迎程度達(dá)到峰值后不久出現(xiàn)價(jià)格下跌。

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