歐洲和美國股市表現(xiàn)強勁。今年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了9.49%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲了11.75%，道瓊斯指數(shù)上漲了8.99%。同樣，歐元斯托克600指數(shù)、DAX指數(shù)、CAC 40指數(shù)和IBEX指數(shù)也分別上漲了7.74%、7.23%、7.21%和5.10%。

　　盡管歐洲股市出現(xiàn)了上漲，但是美股總體而言顯得更勝一籌，這是由于多方面所決定的。

　　力圖盡早加息歐洲央行部分掩飾了數(shù)據(jù)的疲軟

　　毫無疑問，歐洲央行比美聯(lián)儲更為強硬，之所以這么說，是因為歐洲央行否認(rèn)歐元區(qū)經(jīng)濟存在明顯疲弱的事實。

　　歐洲央行行長德拉基堅持自己的觀點，即貨幣政策路徑是正確的，歐洲央行沒有重大理由改變路線。美聯(lián)儲去年也傳達(dá)了同樣的信息，這導(dǎo)致了經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟。

　　下圖顯示了花旗集團(Citi)針對歐元區(qū)和美國的經(jīng)濟意外指數(shù)?？梢郧宄目吹?，歐元區(qū)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍維持在較大的負(fù)值區(qū)域，主要原因是歐洲央行已經(jīng)變得比美聯(lián)儲更強硬。盡管此前美聯(lián)儲主席鮑威爾有著相似的思維框架，但最近他的立場有所軟化且改變了貨幣政策路徑。

　　從下圖可以看出，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)因此開始表現(xiàn)良好，至少在本周三之前都維持在正值區(qū)域，暗示美國經(jīng)濟表現(xiàn)好于市場預(yù)期，盡管因零售銷售不佳疊加PPI不及預(yù)期導(dǎo)致該指數(shù)出現(xiàn)大幅回落，但是總體仍遠(yuǎn)好于歐洲。

　　就歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)而言，尚沒有看到當(dāng)前趨勢發(fā)生任何變化。因此當(dāng)前經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟，將使歐洲央行在不久的將來重申寬松的貨幣政策。

　　美國市場確實強于歐洲市場

　　股市通常準(zhǔn)確地反映了經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟，但是近期在歐洲數(shù)據(jù)不佳的情況下，歐洲股市卻保持和美股的同向變動，顯示出很強的相關(guān)性，且沒有任何跡象可以看出歐洲市場出現(xiàn)任何崩潰。

　　這里矛盾的是，美國股市的強勁可以歸結(jié)于美聯(lián)儲和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支持。而歐洲央行正在尋找啟動加息周期的機會，因此歐洲市場不能過分渲染經(jīng)濟疲軟的狀況，在歐洲央行推動加息的市場情緒下，使得歐洲股市反而和美股出現(xiàn)了同向變動。

　　但是股市終歸是經(jīng)濟狀況最直接的反應(yīng)，歐洲近期的經(jīng)濟狀況不足以支撐歐洲股市持續(xù)快速走高，因而較之美股略顯疲軟。

　　美元指數(shù)和美股同步上漲進(jìn)一步增強了市場吸引力，但沒有經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐料難以持續(xù)

　　一般而言看到當(dāng)美元指數(shù)開始上升時，投資者將變得緊張起來，因美元走高會降低出口對美國的吸引力，進(jìn)而侵蝕美國企業(yè)利潤，并反映為股市的下跌。

　　然而今年趨勢是，股市走高，而美元指數(shù)保持強勁。此前美元指數(shù)實現(xiàn)8連陽，這是自2016年以來持續(xù)時間最長的一次上漲。

　　尤其是在美聯(lián)儲放鴿的情況下，美元的持續(xù)走強令市場擔(dān)憂這種行情的可持續(xù)性。

　　因此可以認(rèn)為美聯(lián)儲最近的鴿派立場對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所幫助，這也為美國股市提供了幫助。但是美元指數(shù)和美國股市同步上漲需要經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持。如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)不支持，這可能會給歐洲市場提供部分反擊的機會。

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