隨著美國債務的增加，一個曾經(jīng)有悖于普遍看法的觀點又被一些經(jīng)濟學家提起，即美國不必對其全部赤字憂心忡忡。

　　2017年共和黨的減稅法案和今年民主黨提出的支出提議再度引發(fā)了人們長期以來對債務規(guī)模過大的擔憂。從2022年起，美國的年度赤字將超過1萬億美元。國會預算辦公室(Congressional Budget Office)預計，到2029年底，債務總額將占到國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的93%。

　　不過，盡管金融危機后的幾年里赤字和債務激增，但美國借款成本仍處在歷史低位。2018年年底，債務與GDP之比從經(jīng)濟衰退前的34%上升到78%。另一方面，美國國債收益率已從經(jīng)濟衰退前的4%降至2.7%。

　　這表明投資者并不擔心大量持債。 　　理論上，高債務水平應會導致利率上升。這是因為投資者將要求更高的回報來彌補他們在政府以不可持續(xù)水平借款時所承擔的風險，或者彌補他們對于如此多的債務可能引發(fā)通脹的擔心。另外，需要為如此高水平的債務提供融資，也讓可以進行其他投資的資金減少。

　　實際上，不管美國政府借了多少錢，投資者都樂于在經(jīng)濟景氣或者不景氣的時候不斷向美國政府出借資金。比如在2009年，當時奧巴馬(Obama)政府的經(jīng)濟刺激措施導致聯(lián)邦赤字上升到GDP的10%，為二戰(zhàn)以來最高水平，而10年期美國國債的利率則仍低于經(jīng)濟衰退前的水平。

　　當時許多共和黨人警告稱，美國正走向爆發(fā)財政危機的邊緣，并且施壓奧巴馬控制支出。經(jīng)濟學家曾討論一個國家的債務達到怎樣的水平會開始抑制增長。哈佛大學經(jīng)濟學教授Carmen Reinhart以及曾任國際貨幣基金組織(IMF)首席經(jīng)濟學家的Kenneth Rogoff在一篇文章中認為，債務達到國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP) 90%以上的國家經(jīng)濟增長率通常較低。

　　但目前一些知名經(jīng)濟學家表示，美國的赤字并無大礙，并且進一步擴大赤字以實施基礎設施等有益項目可能不會帶來損害。

　　彼得森國際經(jīng)濟研究所(Peterson Institute for International Economics)經(jīng)濟學家布蘭查德(Olivier Blanchard)稱，美國的債務水平不算災難性的，如果理由充分美國顯然可以承擔更多債務，沒有必要恐慌。

　　布蘭查德還曾擔任IMF首席經(jīng)濟學家。他上個月在美國經(jīng)濟學會(American Economic Association)舉辦的一次會議上發(fā)表演講，呼吁經(jīng)濟學家和決策者反思對債務的觀點。

　　布蘭查德觀點的核心是，只要政府借債所支付的利率低于經(jīng)濟增長率，為債務融資就可持續(xù)。

　　隨著美國人口的老齡化，未來幾年利率可能維持低位。年紀較大的人會減少借債和支出，對企業(yè)投資形成限制，從而壓低借貸成本。這意味著美國政府縮減債務的需求并不緊迫。

　　(文章來源：環(huán)球外匯網(wǎng))

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