美股市場自去年平安夜以來的令人印象深刻的上漲只不過是一次熊市反彈嗎？

　　大多數(shù)投資者似乎認(rèn)為答案是“不”——即使在周一的204點(diǎn)暴跌讓道指來到兩周低位之后。畢竟，大部分主要股指目前仍然較之平安夜至少上漲了20個(gè)百分點(diǎn)。在此過程中，2019年前兩個(gè)月的上漲成為了股票市場數(shù)十年來最強(qiáng)勁開年行情之一。

　　這怎么可能是熊市反彈？簡短的回答是：因?yàn)樗郧鞍l(fā)生過。熊市期間漲幅超過20%并非前所未有。例如，在2000-2002和2007-2009兩次熊市中，標(biāo)普500和納斯達(dá)克綜合指數(shù)的漲幅均超過最近的漲幅——最終仍然屈服于更強(qiáng)勁的熊市力量。

　　這一點(diǎn)在下圖中可以看出。例如，在2000年3月至2002年10月的熊市期間，標(biāo)普500上漲了21%；在2007年10月至2009年3月的熊市中，它的漲幅最大，達(dá)24%。這兩次上漲幅度都比這次自平安夜低點(diǎn)以來的漲幅大。 　　納斯達(dá)克也是如此，但從圖表中可以看出，程度只會(huì)比標(biāo)普更夸張。例如，在2000-02熊市中，該指數(shù)上漲了45%——是自去年平安夜以來的兩倍。

　　可以肯定的是，這些歷史相似性并不一定意味著我們正處于熊市反彈中。然而，畫出這些圖的原因是要指出，近期反彈的幅度并不能保證我們處于牛市中。如果要說我們處于牛市之中，你將不得不依賴其他一些論點(diǎn)。

　　在考慮其他可能性時(shí)，請記住，熊市反彈往往是快速而強(qiáng)勁的。這些兇猛的反彈重新燃起了投資者對(duì)市場趨勢反轉(zhuǎn)的希望，為長期熊市的另一條腿創(chuàng)造了情緒上的先決條件。

　　請注意伴隨著美股市場近期反彈同時(shí)發(fā)生的事情。自平安夜以來的反彈確實(shí)非常強(qiáng)大，投資者的希望已經(jīng)重新燃起。 Hulbert Nasdaq情緒指數(shù)(HNNSI)是衡量偏向納斯達(dá)克的分析師平均推薦指標(biāo)，該指數(shù)最近升至有史以來的最高點(diǎn)位附近——高于自2000年以來96%的讀數(shù)。

　　如果你相信逆向指標(biāo)，那么這對(duì)市場近期的前景并不是好兆頭。需要重申一下的是：這一討論并不會(huì)自動(dòng)意味著我們處于熊市中。我們永遠(yuǎn)都不會(huì)知道市場在牛市還是在熊市之中，直到三大指數(shù)要么突破他們?nèi)ツ昵锾靹?chuàng)下的高點(diǎn)，要么跌破他們?nèi)ツ晔フQ創(chuàng)下的低點(diǎn)。但是太多看多者在情況未成熟的時(shí)候就宣布勝利，這對(duì)市場絕對(duì)不是一個(gè)好兆頭。

　　(文章來源：中文投資網(wǎng))

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