過去一周，全球主要股市都處于震蕩盤整之中。美股在前一個(gè)周五取得突破連續(xù)七個(gè)交易日的橫盤上軌后，上周一并沒有如預(yù)期啟動(dòng)反彈第二波，而是回到原盤整區(qū)域下探支撐，在周五雖上攻收陽，但包括表現(xiàn)最好的納指在內(nèi)都沒突破之前高點(diǎn)，一周處于整理狀態(tài)；歐日主要股指整體表現(xiàn)偏弱，但也在橫向整理之中，周五集體收陰。

　　回觀A股，三大指數(shù)表現(xiàn)與全球主要股指相仿：周一延續(xù)前一周走勢(shì)上攻，但未過之前高點(diǎn)，然后落入一周的震蕩，周五收陰，量能沒有放大，但都得到中長(zhǎng)期均線的支撐，北上資金除周二流出外都為凈流入。

　　從日K線圖來看，A股各大指數(shù)和全球主要股指(包括表現(xiàn)最好的美股納指)，都已經(jīng)破壞了反彈以來的上漲通道(如各下例圖所示，綠斜直線為通道上軌，紅斜直線為通道下軌)；后市是繼續(xù)橫盤震蕩整理，還是明確突破方向，有待后市揭曉。

　　最新價(jià)：2824.84漲跌額：16.31漲跌幅：0.58%成交量：1.21億手成交額：1297億換手率：0.34%上證指數(shù)行情  領(lǐng)漲個(gè)股  大盤資金流向  7*24小時(shí)快訊  進(jìn)入上證指數(shù)吧領(lǐng)漲行業(yè)

　　　　一季度的數(shù)據(jù)表明，世界經(jīng)濟(jì)處于蕭條之中，其經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行幅度超過了2008年的金融危機(jī)時(shí)期。美國3月零售銷售月率下跌8.7%，創(chuàng)下1992年有數(shù)據(jù)記錄以來的最大歷史降幅；3月工業(yè)產(chǎn)出月率下跌5.4%，創(chuàng)1946年以來最大降幅；美國4月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)暴跌至-78.2，創(chuàng)有數(shù)據(jù)記錄以來最低水平；預(yù)計(jì)美國一季度GDP下跌4.8%。中國2020年一季度GDP同比下降6.8%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降19.0%；全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比下降16.1%。

　　歐美的疫情發(fā)展晚于我們兩個(gè)月，其社區(qū)交往限制措施對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的影響主要反映在二季度，由于更依賴于服務(wù)業(yè)，其影響程度也會(huì)更大。預(yù)期二季度我們的指標(biāo)會(huì)有所修復(fù)，但歐美日指標(biāo)表現(xiàn)還會(huì)再差一些。美國自3月中旬以來的四周內(nèi)已有超過2650萬人申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)，2008年金融危機(jī)以來增加的所有就業(yè)崗位已消失殆盡，有預(yù)計(jì)美國二季度GDP將下跌30%；歐元區(qū)4月綜合PMI降至13.5為有記錄以來最低(50為榮枯線，這個(gè)低點(diǎn)估計(jì)與還沒此數(shù)據(jù)的二戰(zhàn)時(shí)期都不能相比)。

　　然而，美國以史無前例的無限量放水和空前規(guī)模與批次的救助企業(yè)措施，對(duì)沖著人際消費(fèi)停滯帶來的嚴(yán)重蕭條，如上周五美股先抑后揚(yáng)就是由于美國繼3月總數(shù)為兩萬多億美元的多項(xiàng)財(cái)政救助支出法案后，又出臺(tái)4840億美元的法案，專項(xiàng)用于救助小企業(yè)和醫(yī)院。全球主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)下都處于貨幣政策十分寬松的境地。

　　之所以此輪全球反彈能撐到現(xiàn)在，全靠漫漫大水托著。然而，再上攻就是以下壓的中長(zhǎng)期均線和下跌缺口為特征(見上面各例圖)的籌碼出逃壓力區(qū)，難度可想而知。而大幅下跌則要看做空動(dòng)能的集聚程度，以及重大利空事件或市場(chǎng)預(yù)期惡化的推動(dòng)。畢竟嚴(yán)重疫情事出突然，做空者少，而多殺多割肉要流血，疼。

　　對(duì)于中國投資者而言，當(dāng)下疫情嚴(yán)重之時(shí)歐美不良政客向我們發(fā)難甩鍋，西方社會(huì)對(duì)華負(fù)面情緒在加重，美國兩黨總統(tǒng)互相攻擊對(duì)方對(duì)中國友好，這些跡象預(yù)示著國際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系因疫情而將處于前所未有的復(fù)雜局面，不得不防會(huì)有新的海外黑天鵝飛來。而中國銀行的原油寶做多投資者的巨虧，在價(jià)格波動(dòng)可以達(dá)到上百倍的期貨末輪期的最后數(shù)小時(shí)居然不做風(fēng)控，深刻揭露我們金融體系與能力在接入世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境后的脆弱。

　　但資本的逐利性決定著中國的世界制造業(yè)供應(yīng)鏈雖會(huì)受影響，中國的世界制造龍頭地位不會(huì)更替。上周北上資金的活躍，顯示著在世界經(jīng)濟(jì)蕭條之中，率先開始復(fù)蘇的中國經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)引起全球投資者的關(guān)注。

　　下周是五一小長(zhǎng)假前的最后一周，持幣還是持股，又是糾結(jié)。

　　筆者對(duì)A股后市的走勢(shì)判斷為：下周初不論是否高開，都將考驗(yàn)支撐；A股在全球股市沒有二次探底企穩(wěn)前，趨勢(shì)上仍被動(dòng)隨美股而行，尚不能真正走出獨(dú)立行情；關(guān)鍵觀察點(diǎn)在于在原上升通道破除之后，美股是橫向盤整、向上突破還是下跌再次探底。向上突破風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大，如大幅下跌就代表反彈的結(jié)束，則A股也將重歸下降通道。2008年危機(jī)時(shí)美股在反彈一個(gè)多月后再探低點(diǎn)，現(xiàn)在美股的反彈在時(shí)間上相仿，如重歸下探也可能會(huì)如2008年底那樣進(jìn)入連綿陰跌狀態(tài)，而不是如前一波那么恐慌急殺。

　　因此，投資者如有高點(diǎn)應(yīng)以減倉為主，不可追高、不宜重倉過節(jié)，以防去年特朗普缺口再現(xiàn)。如有大跌，只要不是追漲套牢在個(gè)股高位也不必過于恐慌，畢竟A股已經(jīng)處于歷史的低位區(qū)域；輕倉和空倉者則在大跌時(shí)要予以關(guān)注低吸機(jī)會(huì)，A股2020年可能出現(xiàn)歷史大底。

　　從此輪反彈的板塊表現(xiàn)可以看出，以新基建為代表的科技板塊正在恢復(fù)之中。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注新基建板塊中受疫情影響較小、復(fù)工快、內(nèi)銷和替代進(jìn)口為主個(gè)股的回調(diào)，在得到充分調(diào)整和美歐大跌風(fēng)險(xiǎn)釋放后可以低吸。